同花顺(300033):坚定投入AI,重要产品多项更新

同花顺发布2024年半年报。公司上半年实现营业收入13.9亿元,同比下滑5.5％;实现归母净利润3.6亿元,同比下滑21.0％,实现扣非净利润3.4亿元,同比下滑23.3％。

   尽管收入利润出现下滑,但此前市场已有预期。1)上半年公司收入下滑5.5％,此前市场已有预期;2)净利润下滑21％,符合预期;3)报告期公司集中资源对AI大模型投入,尤其是加大了专业人才引进和算力资源建设投入,研发费用有所增加;另外,公司为扩大市场份额,加大销售推广力度,销售费用亦相应有所增加。2024H1研发费用率同比+4.31pct至42.62％,销售费用率同比+2.3pct至17.44％。

   核心APP活跃用户数仍然维持。24H1末网站累计注册用户约6.25亿人(较年初+0.3％);

   APP客户端日活1439万人,周活1921万人,较年初基本持平。

   广告业务逆势增长,C短软件销售受市场影响短期承压。1)如表1,1H24公司增值电信服务业务、广告及互联网推广业务、软件销售业务、基金代销及其他业务分别实现收入7.7、3.5、1.0、1.7亿元,分别同比-11.0％、+9.4％、-7.2％、-4.9％,营收占比分别为55.3％、25.2％、7.4％、12.1％;2)公司2C软件销售与市场投交情绪正相关,如图1,24Q2全市两融余额同比23Q2下滑6％,受市场情绪影响2C业务仍然承压。

   AI逐渐赋能全产品线,金融大模型大有可为。1)上半年公司实现了金融大模型与金融投顾、智能客服、智能投研、代码生成、法律咨询等多产品的结合;2)24H1公司发布金融对话大模型HithinkGPT,内测一周注册数超过5万,同时同花顺自建HithinkFinEval数据集,涵盖17个金融行业考试;3)自HithinkGPT发布以来,公司不断基于此迭代iFinD/i问财产品,7月12日i问财发布1.7版本,如图4,诊股和选股能力逻辑大幅提升,并支持基于自然语言的重大事件分析。

   维持"买入"评级。考虑2024开年全球资本市场动荡带来不确定性增强影响,下调2024-2026年收入预测为36.15、40.97、46.25亿元,原预测为40.13、44.01、50.01亿元,考虑到AI技术快速发展,公司持续加大研发投入力度影响,下调2024-2026年净利润预测为13.37、16.04、18.41亿元,原预测为16.85、19.73、22.71亿元,考虑到公司在金融信息软件行业的领军地位,AI大模型产品成熟后有望快速抢占金融AI市场,以及投交情绪改善后的业绩弹性,维持"买入"评级,详细见正文。

   风险提示:资本市场景气度下降,新产品销售风险,监管等政策变化风险