亚信安全(688225):H1收入增速较快,布局算力算网安全与卫星互联网新领域-2024H1业绩点评

事件:公司发布2024年半年报,H1实现营业收入6.61亿元,同比+17.31％;归母净利润-1.92亿元。毛利率54.86％,同比-0.95pct。单Q2营业收入3.72亿元,同比+13.89％,归母净利润-0.46亿元,亏损同比缩窄,毛利率59.13％,同比+6.62pct。研发费用率/管理费用率/销售费用率分别为33.74％/12.29％/37.78％,研发费用/管理费用/销售费用分别同比+6.54％/-1.97％/+7.72％,三费合计同比增长6％,增速较去年同比缩窄。

   H1公司解决方案类业务收入同比高增,运营商与非运营商行业同比稳健增长。营业收入分业务看,网络安全产品与安全服务合计同比增长16％,核心主营业务保持了快速增长;解决方案类业务收入同比增长41％,收入占比为37％,同比高速增长。营业收入分行业看,运营商行业收入同比增长16％,收入占比为32％;非运营商行业收入同比增长18％,收入占比为68％,其中,金融、政府、企业、能源四大行业收入同比增长19％,占比提升至65％。

   终端安全产品多行业开花,云安全能力与服云信息实现强强联合。新一代终端安全TrustOne

   截至2024年6月底,已成功部署金融、能源、政府、企业、医疗、交通等多个行业,公司持续获益了优秀的增购率与续约率。全栈云安全:2023年末公司收购服云信息以来,双方加速技术融合。2024H1,公司原有云安全产品线与子公司服云信息的云安全能力强强联合,形成ForCloud全栈一体的云安全解决方案,构建了从底层云基础设施到上层云应用的全方位安全防护体系。

   公司积极布局卫星互联网与算力算网安全等新领域。卫星互联网方面,2024年初,公司参股投资"G60星链"核心企业上海垣信卫星的A轮融资,2024年5月双方达成战略合作,2024年6月亚信安全独家承揽上海垣信卫星的安全咨询服务项目;算力算网安全方面,公司先后在西云智算中心、宁夏枢纽云安全一体化建设工程项目、科大讯飞星火大模型智算中心落地算力安全解决方案与服务,订单金额达亿元级别。

   盈利预测:公司以端点安全为主的标准化产品为基本盘,铸造云安全,算力算网、卫星互联网安全等新增长极。根据中报情况,我们调整2024/2025/2026归母净利润预测至0.23/0.83/1.67亿元,给予"买入"评级。

   风险提示:行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。