瑞达期货(002961):业绩好于预期,风险管理业务优势强化-2024年半年报点评

本报告导读:通过兑现部分估值提升的金融工具,2024H1投资净收入增长驱动公司调整后营收同比增长。公司持续增强风险管理专业化服务能力和覆盖面,有助于实现高质量发展。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价21.20元/股,对应35.18xPE、3.64xPB。

   公司2024H1营收/归母净利润10.02/1.37亿元,同比+65.44％/16.6％;

   加权平均ROE同比+0.5pct至5.05％,业绩略高于预期。上调盈利预期为24-26年EPS0.60/0.65/0.72元(调整前0.57/0.64/0.70元);

   维持目标价21.20元/股,对应35.18xPE、3.64xPB。

   2024H1投资净收入增长驱动公司调整后营收同比增长,而期货经纪业务净收入同比下滑拖累业绩。1)2024年上半年公司投资业务净收入同比+1663.82％至1.26亿元,贡献了调整后营收(营业收入-其他业务支出)增量的203.51％,主因是公司兑现部分估值同比提升的金融工具,投资收益率同比增长30.19pct至32.08％。而金融资产规模同比-6.30％至3.69亿元。2)然而,受市场环境影响,期货经纪业务净收入同比-27.76％至1.59亿元,占调整后营收增量的-104.90％,拖累业绩。

   公司持续增强风险管理专业化服务能力和覆盖面,有助于实现高质量发展。公司不断增强风险管理业务专业团队建设,充分发挥子母公司协同效应,在金融发达地区及产业集中地增设分支机构,提高风险管理业务覆盖面。积极参与"保险+期货"试点项目,不断积累场外衍生品的管理经验;同时,大力推进金融机构的开发合作、全力提高法人客户规模。有助于把握产业客户不断提升的风险管理需求,实现高质量发展。

   催化剂:"保险+期货"等创新业务模式创收快速增长。

   风险提示:期货市场大幅波动;子公司开展自营投资业务致业绩波动。