海油发展(600968):持续深化改革提升效能,24H1归母净利润大增21％-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,2024H1,公司实现营业总收入216亿元,同比+4.69％,实现归母净利润16.17亿元,同比+20.90％。2024Q2单季,公司实现营业总收入124亿元,同比+11.69％,环比+34.95％;实现归母净利润11.15亿元,同比+20.65％,环比+122.48％。

   点评:三大产业发展态势良好,24H1归母净利润大增21％2024H1,受中东地区地缘政治局势紧张、OPEC+延长自愿减产等因素影响,国际油价高位震荡,布油均价为83.42美元/桶,同比+4.38％。得益于高油价及国家能源安全战略下的增储上产行动的持续推动,国内油田服务市场持续稳步增长。

   公司持续聚焦主责主业,积极把握增储上产机遇,扎实推进生产经营任务,经营质效持续提升,能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务三大产业稳步增长,同时公司持续开展提质降本增效行动,有效管控成本费用,24H1归母净利润大增21％;公司持续提升经营质量,"一利五率"指标持续改善,24H1年化ROE为13.0％,同比增长1.2pct,成本费用利润率为8.5％,同比增长1.2pct,资产负债率为43.6％,同比上升1.5pct。

   分业务来看,公司能源技术服务产业实现营业收入77.76亿元,同比增长20.11％,核心能力建设持续推进,核心产品实现系列化推广,品牌价值进一步提高。

   低碳环保与数字化产业实现营业收入34.81亿元,同比增长2.94％,传统产业两个转型进程加快,战略新兴产业培育成效显著,新质生产力加快形成。能源物流服务产业实现营业收入110.73亿元,同比下降4.38％,智能仓配、智能物流建设进度加快,作业支持保障能力进一步提升。

   工作量持续增长,重点项目稳步推进2024H1,公司聚焦市场开拓,上半年工作量稳步增长。能源技术服务方面,井下工具业务工作量同比增长14.47％,人工举升服务工作量同比增长24.85％,油田化学服务工作量同比增长5.54％,装备设计制造及运维服务工作量同比增长6.67％。

   低碳环保与数字化方面,安全技术、应急、技能提升业务工作量同比增长28.77％,数字化业务工作量同比增长7.40％。能源物流服务方面,受客户需求减少影响,商品销售量整体下降4.96％,销售价格整体稳中有升,其中钻完井物料和燃料销售价格同比增长1.00％,石油化工品销售价格同比下降0.26％。

   公司重点项目稳步推进,上半年重点投资类工程项目累计提前445天。"海洋石油115"FPSO坞修项目提前投运,LNG运输船项目(一期)首制船"绿能瀛"完工交付,我国首艘通过中国船级社入级建造检验的LNG运输加注船"海洋石油302"完成首船加注。公司承揽的东海地区首个EPC光伏项目——宁波终端分布式光伏建设项目成功并网发电。

   持续深化改革提升效能,着力降本增效建立低成本优势公司不断激发改革深化提升效能,加速科技创新服务产业发展。公司加码科技创新,打造增储上产"升级体",以更大力度促进科技成果转化,全力支持首台(套)装备、首批次材料、首版次软件"三首"产品推广应用及采购绿色通道。公司健全市场经营,实现人才管理"满盘活",推动技术人才薪酬激励市场化、工资福利差异化,推动管理人才岗位考核清晰化、奖惩淘汰例行化。公司进一步完善中国特色现代企业制度,推动规范有序的公司治理,为持续增强与释放企业活力提供根本保障。

   公司深入推进降本增效,24H1毛利率为14.15％,同步上升1.21pct,期间费用率为5.78％,同比下降0.39pct。公司一直秉承低成本战略,通过改革、技术、创新和管控等一系列措施实现成本有效管控,推动降本增效向广度和深度发力,进而不断提高自身产品和服务的竞争优势。公司搭建以全面预算为基础的成本管控模型,通过对公司产业价值链的计划、协调、分析和控制,构建全面的公司成本管理体系,建立多维成本分析框架,实现成本控制与预算管理无缝集成,从产业、投资、采办、外包等方面对成本进行重点管控,实现有效的成本控制。

   油服行业景气叠加中国海油推进"增储上产"工作,助力公司长远发展展望未来,在全球原油供需偏紧、能源安全需求提升背景下,海上油气开发进度加码,2024年全球油服市场仍将持续景气。母公司中国海油积极响应油气增储上产"七年行动计划",将2024、2025年产量目标分别定为700-720、780-800百万桶油当量,2024、2025年度产量中枢增速分别为4.7％、11.3％。中国海油加速渤海、南海油气开发,有望打开公司的远期成长空间。公司业务围绕海洋石油生产环节,提供全方位综合性生产及销售支持,加强科技创新引领作用,提质降本增效行动不断深化,有望实现收入与盈利的持续提升。

   盈利预测、估值与评级公司24H1业绩大增,油服行业维持景气,国内"增储上产"工作持续推进,公司有望持续受益。我们维持对公司的盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为37.14/42.62/46.98亿元,对应EPS分别为0.37/0.42/0.46元/股,维持对公司的"买入"评级。

   风险提示:国际油价波动风险,中国海油产量增长不及预期,成本波动风险。