冠盛股份(605088):全球战略布局深化,新能源业务开拓新增长曲线

事件:公司发布2024年半年度报告,2024H1公司实现营业收入18.80亿元,同比增长24.78％,实现归母净利润1.58亿元,同比增长13.97％,H1实现扣非归母净利润1.32亿元,同比下降1.49％;其中Q2实现营业收入11.27亿元,同比增长28.27％,实现归母净利润0.91亿元,同比下降17.14％,Q2实现扣非归母净利润0.79亿元,同比下降29.78％。

   24H1毛利率稳步提升,销售费用率小幅增长:2024H1公司毛利率26.48％,同比+0.45pct;2024H1销售费用率5.79％,同比+0.65pct;管理费用率6.01％,同比-0.11pct;研发费用率3.15％,同比+0.03pct;费用率提升主要系本报告期销售增长、公司持续推进全球业务布局,质量补偿费用、佣金、市场推广费增加及汇率波动产生的汇兑收益减少所致。

   全球战略布局深化,新能源业务开拓新增长曲线:全球布局方面,公司进一步推进全球营销网络的战略布局,海外团队建设及海外仓网的布局,提升海外本土化服务覆盖率。在多部门协同推动下,东南亚供应链中心项目已初具规模。智能制造方面,推进智慧工厂的建设,进一步落实生产精益化、设备自动化、思维数字化的三化战略。24H1,公司与吉林省东驰新能源科技有限公司成立合资公司"浙江冠盛东驰能源科技有限公司",共同进军新能源固态电池行业,并积极开拓海内外储能市场,让固态电池业务成为公司业绩新的增长级。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润3.21/3.70/4.27亿元。对应PE分别为9.59/8.31/7.21倍,维持"增持"评级。

   风险提示:海外出口不及预期;行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险