长电科技(600584):2024年Q2收入创历史第二季度新高

事件

   公司发布了2024年半年报,2024年上半年实现营业收入154.87亿元,同比增速27.22％;实现归母净利润6.19亿元,同比增速24.96％;实现扣非后归母净利润5.81亿元,同比增速53.46％。

   Q2净利润环比大幅增长,收入创新高

   从2024年Q2单季度来看,收入为86.45亿元,环比增速26.34％,同比增速36.94％,创历史第二季度新高;归母净利润为4.84亿元,环比增速257.96％,同比增速25.51％;毛利率和净利率分别为14.28％、5.59％,同比变化分别为-0.83、-0.52个百分点,环比变化分别为2.08、3.64个百分点;销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为0.74％/2.40％/5.07％,同比变化分别为-0.06/-0.38/-0.64个百分点。

   通讯和消费电子成为复苏主要驱动力

   从公司2024年各下游领域收入占比来看,通讯电子占比41.3％、消费电子占比27.2％。从下游领域收入同比增速来看,受益于手机、IoT等终端需求触底反弹,公司通讯电子收入同比增长超过40.0％,消费电子收入同比增长超过30.0％,成为公司业绩复苏的主要驱动力。

   加强先进封装关键技术领域布局

   2024年上半年,公司共获得境内外专利授权66件,其中发明专利60件(境外发明专利36件);共新申请专利332件。截至本报告期末,公司拥有专利3034件,其中发明专利2492件(在美国获得的专利为1451件),在国内OSAT中处于显著领先地位。在高性能先进封装领域,公司推出的XDFOI?Chiplet高密度多维异构集成系列工艺已按计划进入稳定量产阶段。公司在大颗FCBGA封装测试技术上累积有十多年经验,得到客户广泛认同,具备全尺寸FCBGA产品工程与量产能力。

   竞争优势不断加强,建议持续关注

   由于半导体封测行业底部周期持续时间较长,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为351.09/394.98/450.22亿元,同比增速分别为18.37％/12.50％/13.98％;归母净利润分别为21.05/29.59/36.19亿元,同比增速分别为43.12％/40.58％/22.30％,3年CAGR为35.01％;EPS分别为1.18/1.65/2.02元,对应PE分别为26/18/15倍。考虑到公司作为国内封测龙头,竞争优势不断加强,建议持续关注。

   风险提示:终端需求复苏不及预期风险、高端先进封装技术研发不及预期风险、国际贸易摩擦风险