协创数据(300857):业绩持续高增长,算力与云服务打开新增长空间-半年报点评

事件:公司发布2024年半年报。实现营业收入收35.78亿元,同比增长94.51％,实现归母净利润3.58亿元,同比增长216.58％。

   业绩持续高增长,盈利能力提升显著。2024年Q2单季度,公司实现营业收入18.19亿元,同比增长75.92％,实现归母净利润1.96亿元,同比增长191.38％。2024H1公司业务整体毛利率17.46％,同比增长3.84个百分点,其中物联网智能终端产品的毛利率达到32.21％,同比增长10.38个百分点。公司的优秀业绩主要得益于:(1)AIPC、数据中心、企业级存储、边缘计算设备等领域对存储容量、速度和效率的需求持续增加,公司存储产品的业绩增长显著。(2)智慧物联终端业务方面,公司不断优化产品布局和业务模式,提升高附加值产品的销售占比,开拓新型业务模式,加强新客户的开发和新兴产品的研究应用,提升公司的整体盈利能力。(3)部分原材料价格回落及智能制造数字化建设效果显现,使得成本费用端持续优化,毛利率有所提升。

   算力与云服务协同打开新增长空间。据公司公告,公司在算力服务器业务领域已具备了项目实施的坚实基础,公司与AIOT智能硬件的头部品牌客户已展开相关合作,目前公司与日本优必达株式会社、优崴超级运算股份有限公司签订《云业务合作协议》的三方协议,基于算力服务需求开展云业务合作,三方将通过整合各方在全球范围内的云计算资源、技术和运营的综合服务优势,结成深度的合作伙伴关系,共同打造高效云服务体系,涉及以高端算力为基础的云算力租赁、云安防和大模型的合作、面向跨境电商的AIGC等业务领域。另外公司与中国移动国际有限公司签订《云业务合作协议》,双方将整合公司在海外区域的算力资源、云业务平台、高可用IT服务等业务能力,以及中国移动国际有限公司在全球DICT方面的技术、资源和运营的综合服务优势,构建深度的合作伙伴关系,共同打造高效云服务体系,涉及各种云资源、算力资源、AI服务、lOT服务等。

   维持"买入"评级。我们认为,公司把握AI发展需求,积极拓展新业务,业绩增长前景乐观。基于半年报公司的优秀业绩,我们上调公司盈利预测,预计2024-2026年营业收入为80.26/98.54/114.14亿,归母净利润8.05/10.68/13.06亿,维持"买入"评级。

   风险提示:AI技术推进不及预期风险;原材料价格和人工成本上涨风险;行业竞争加剧风险;宏观经济风险。