天坛生物(600161):2024上半年业绩较快增长,盈利能力持续提升-公司信息更新报告

2024上半年业绩较快增长,盈利能力持续提升2024上半年公司实现收入28.41亿元(同比+5.59％,下文都是同比口径),归母净利润7.26亿元(+28.1％),扣非归母净利润7.23亿元(+29.35％),毛利率55.67％(+7.13pct),净利率34.68％(+5.91pct)。2024Q2公司收入16.19亿元(+15.76％),归母净利润4.09亿元(+34.28％),扣非归母净利润4.1亿元(+33.93％),毛利率55.37％(+4.49pct),净利率34.17％(+4.49pct)。我们看好公司的长期发展,维持公司的盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为14.12/17.39/21.94亿元,当前股价对应PE为33.4/27.1/21.5倍,维持"买入"评级。

   静丙保持快速增长,采浆量维持较快增长2024上半年公司人血白蛋白收入11.35亿元(-6.93％),毛利率52.63％(+8.41pct),静注人免疫球蛋白(含层析)收入13.39亿元(+21.97％),毛利率57.49％(+11.42pct),其他血液制品收入3.78亿元(-2.56％)毛利率58.07％(-10.34pct)。2024上半年公司单采血浆站总数达102家,其中在营单采血浆站数量达80家,公司实现血浆采集1294吨,同比增长15％,约占国内行业总采浆量的20％。

   销售费用率持续下降,在研项目进展顺利2024上半年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.9％、8.3％、2.43％、-0.83％,同比-1.78pct、+0.29pct、+1.47pct、-0.02pct,2024Q2公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.41％、7.88％、2.75％、-0.57％,同比-2.56pct、-0.25pct、+1.58pct、+0.53pct。成都蓉生采用层析工艺纯化的人纤维蛋白原获批上市;兰州血制人凝血酶原复合物处于上市许可申请阶段;成都蓉生皮下注射人免疫球蛋白、注射用重组人凝血因子Ⅶa、注射用重组人凝血因子Ⅷ-Fc融合蛋白等研发项目临床试验进展顺利;武汉血制人凝血酶原复合物和成都蓉生人凝血因子IX获得《药物临床试验批准通知书》。

   风险提示:采浆量增长不及预期、新产品上市不及预期、产品销售不及预期等。