龙迅股份(688486):2024H1维持高增长,推出高清视频桥接新品

公司发布2024年半年度报告,营收及归母净利润大幅增长。公司上半年推出了数款高分辨率桥接芯片新品,同时汽车电子业务营收快速增长,高端SerDes芯片组的客户验证工作稳步推进。我们认为公司经营展望佳,维持买入评级。

   支撑评级的要点2024年上半年营收/归母净利润均大幅增长。公司2024年上半年营业收入2.22亿元,同比+65.61％;归母净利润0.62亿元,同比+48.04％;扣非归母净利润0.49亿元,同比+72.69％;毛利率54.66％,同比+1.42pct;净利润率28.00％,同比-3.32pcts。2024年Q2单季度营业收入1.17亿元,同比+42.81％,环比+12.65％;归母净利润0.31亿元,同比-10.26％,环比+0.27％;扣非归母净利润0.25亿元,同比+8.97％,环比+9.42％;毛利率55.14％,同比+2.95pcts,环比+1.04pcts;净利润率26.46％,同比-15.65pcts,环比-3.27pcts。

   2024年上半年公司提升研发投入力度,推出高分辨率桥接芯片新品。2024年上半年公司研发投入4644.04万元,同比+55.01％,占公司营收比重为20.94％。公司拓展了产品矩阵,同时针对高性能计算、汽车电子等业务方向进行研发人才储备。上半年公司推出系列新品,包括MIPID-PHY1.2转DP1.4、DP/Type-CMultimediaHUB等系列芯片,最高支持4K@144Hz分辨率,支持多路异显等功能。同时采用先进工艺制程的最高支持8K60Hz分辨率视频的DP2.1接收芯片、支持图像缩放和帧率转换的eDP转单/双portMIPID-PHY视频转换及图像处理芯片均进入研发阶段。

   汽车电子业务营收快速增长,新品认证工作稳步推进。2024年上半年,凭借公司高清视频桥接芯片良好的兼容性和稳定性,公司汽车电子业务销售收入较去年同期增长了2倍,累计销售收入4380.88万元。同时,公司在原有的8颗高清视频桥接芯片通过AEC-Q100认证的基础上,上半年又启动2个产品的测试认证。公司针对高端汽车市场对于视频长距离传输和超高视频显示需求开发的车载SerDes芯片组,正在客户端进行测试验证,其中两轮车仪表盘、工业焊接3D摄像机等领域已进入量产验证环节,这将为在智能汽车、自动驾驶等领域推广提供多方面数据及积累。

   估值维持此前盈利预测,我们预计公司2024/2025/2026年实现每股收益1.41元/2.11元/3.27元,对应市盈率30.9倍/20.6倍/13.3倍。维持买入评级。

   评级面临的主要风险技术迭代风险、研发失败风险、核心技术泄密风险、市场加剧风险、贸易政策变动风险、供应商集中度高的风险、客户相对集中风险。