瑞丰银行(601528):非息业务支撑收入高增,资产质量保持稳健-半年报点评

事件:瑞丰银行发布2024半年报,营业收入22亿元,同比增14.9％,归母利润8亿元,同比增15.4％,6月末不良率0.97％,环比持平。

   业绩:收入、利润增速稳定,非息是主要贡献。

   瑞丰银行2024上半年收入、利润增速分别为14.9％、15.4％,均较一季度基本持平,拆分来看:1)利息净收入:2024H1同比下滑2.4％,其中上半年息差为1.54％,较Q1继续下降6bps,降幅较Q1的13bps有所收窄。

   A、资产端,上半年贷款收益率4.34％,较去年下降39bps,其中对公和个人贷款利率分别下降31bps、50bps,预计主要是贷款竞争压力仍然较大(尤其是公司主要业务小微领域),带动生息资产收益率较去年下降26bps至3.65％。

   B、负债端,上半年存款成本率为2.24％,较去年下降4bps,其中定期存款利率较去年下降9bps,活期存款也下降3bps。

   2)非息收入:上半年同比高增94％,其中手续费占比较低(占总收入不到1％),主要是其他非息收入同比增91％,其中投资净收益+公允价值变动损益实现6.2亿,同比增88％。

   3)贴息:上半年其他收益(预计主要是普惠小微补助)0.2亿,同比增长47％。

   资产质量:零售端仍有压力,但相对可控。

   1)6月末不良率0.97％,环比持平,关注率为1.56％,环比提升19bps,逾期率为1.77％,较年初下降7bps。动态来看,上半年不良生成率(考虑核销和收回)为0.49％,较去年提升12bps。

   分行业看,压力仍主要来自零售端。6月末对公不良率为0.40％,较年初下降20bps,零售不良率提升28bps至1.77％,预计仍主要是微贷业务1不良生成压力提升。

   2)拨备覆盖率、拨贷比提升明显:全行资产质量整体稳定下,公司上半年继续加大拨备计提力度,信贷减值损失同比多提51％,带动6月末拨备覆盖率、拨贷比分别达到324％、3.15％,环比提升19pc、0.2pc。

   资产负债:票据压降明显,贷款结构改善。

   1)资产端:6月末公司总资产达到2104亿,较年初增6.9％,其中贷款达到1217亿,较年初增7.3％。其中24Q2总贷款环比下降8亿,主要是票据压降20亿,对公、零售贷款分别增长9亿、4亿。上半年整体看,对公贷款增长70亿,零售仅增9亿,主要是按揭和信用卡分别下滑11亿、7亿,主要是需求不足+提前还款现象仍存在,经营贷则正增长24亿。

   2)负债端:6月末存款余额1592亿,较年初增长10.4％,上半年存款增加150亿,主要来自个人定期存款,增加102亿,全行定期存款占比67％,较年初提升1pc。

   投资建议:瑞丰银行上半年业绩增速维持同业领先水平,下半年来看,全行息差降幅有望收窄,资产质量预计继续保持稳定,业绩表现有望继续优于同业,给予""买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。