鹏辉能源(300438):业绩短期承压,海外需求向好助力公司发展-2024年半年报点评

事件公司发布2024年半年度报告,2024H1实现营收37.73亿元,同比-13.75％;归母净利润0.42亿元,同比-83.41％。第二季度实现营收21.76亿元,同比+15.79％,环比+36.25％;归母净利润0.25亿元,同比-63.21％,环比+54.81％。

   价格下跌叠加资产减值影响净利2024H1储能产品售价同比下跌幅度较大影响公司收入。2024H1公司资产减值损失达1.25亿,占利润总额2349.4％,主要系计提存货跌价准备,影响公司净利。2024H1公司实现销售毛利率14.20％,同比-4.64pct;销售净利率0.50％,同比-5.92pct。

   大储需求向好有望提升公司业绩2024H1美国大储装机4.1GW/11.2GWh,同比+126％/+201％。截至2024年6月,美国大储储备项目35.77GW,相当于2023年全年规模5倍;截至2024年4月,澳大利亚运行中和建设中的大型储能项目总容量达4.9GW,同比增长218％。2024H1公司大型储能出货量与销售收入均实现大幅增长,我们预计海外大储需求向好有望持续带动公司业绩增长。

   新技术新产品多点开花驱动公司长远发展2024H1公司推出HOME-II系列大圆柱电池,提升了储能系统安全性,并将循环寿命提升至5000次,使用寿命达10年,已获市场认可大规模出货;户储方面,公司推出低温户储电池POLAR系列,可实现-30°C充电,循环寿命超5000次,用户使用超15年。公司始终坚持继续创新,持续推出新产品,有望驱动公司长远发展。

   盈利预测及投资建议产品价格大幅下跌,公司业绩可能短期承压。我们预计公司2024-2026年营收分别为70.56/78.23/88.44亿元,同比分别+1.8％/+10.9％/+13.1％;归母净利润分别为1.06/1.62/2.30亿元,同比分别+146.4％/+52.2％/+42.2％,三年CAGR为74.9％,EPS分别为0.21/0.32/0.46元/股,PE分别为107/71/50倍,建议持续关注。

   风险提示:行业竞争加剧风险;下游需求不及预期;原材料价格大幅波动。