浙江鼎力(603338):中报收入再创新高,海外增长仍可期

2024H1公司实现收入38.59亿元,同比+24.56％公司披露2024年中报:1)2024H1公司实现营业收入为38.59亿元,同比+24.56％,归母净利润为8.24亿元,同比-0.88％。2)2024Q2单季度,营业收入为24.08亿元,同比+34％,环比+65.84％,归母净利润为5.22亿元,同比+1.95％,环比+72.85％。

   24H1汇兑收益同比减少约2亿,财务费用率同比增加①盈利水平:2024H1公司销售毛利率和销售净利率分别为35.3％/21.37％,同比变动+0.9/-5.47pct;2024Q2单季度毛利率/净利率分别为31.81％/21.71％,同比-0.28pct/-6.8pct,环比-9.3pct/+0.89pct。②费用率水平:2024H1期间费用率为6.69％,同比变动+4.49pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为2.06％/2.27％/3.07％/-0.71％,同比变动-1.08/-0.19/-0.51/+6.27pct。24Q2单季度期间费用率为5.87％,同比变动+8.89pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0％/2.46％/2.82％/-0.41％,同比变动-2.08/+0.04/-1.10/+12.03pct,环比变动-2.82/+0.49/-0.67/+0.80pct。财务费用率变动较大,主要系上半年因汇率波动产生汇兑损失人民币0.4亿元,上年同期汇兑收益人民币1.56亿元。

   高空作业平台7月出口增长46.6％,1-7月累计出口增长26.16％据中国工程机械工业协会对升降工作平台主要制造企业统计:2024年7月当月销售各类升降工作平台17264台,同比增长6.75％;

   其中国内7024台,同比下降23.6％;出口10240台,同比增长46.6％。

   2024年1-7月累计销售各类升降工作平台118713台,同比下降12.57％;

   其中国内60238台,同比下降32.65％;出口58475台,同比增长26.16％盈利预测与投资建议我们预计公司2023-2026年收入CAGR为20％,归母净利润CAGR为18％,2024-2026年归母净利润分别为21.34、25.35、30.35亿元(前值为22.51、25.73、30.38亿元,中报汇兑收益低于预期,因此调高了全年财务费用),EPS分别为4.2元、5.0元、6.0元,对应PE11、9、8倍,浙江鼎力经过多年发展,已经成为全球高空作业平台领先制造商,技术实力强劲,产品结构持续优化,受益于海外市场高景气,品牌在海外的认可度不断提升,因此我们认为公司具备估值性价比,维持"买入"评级。

   风险提示原材料价格波动风险;行业竞争加剧风险,汇率波动风险等。