新宝股份(002705):2024Q2外销延续较高景气,内销平稳增长-公司信息更新报告

2024Q2外销延续较高景气,关注内销改善带动盈利提升,维持"买入"评级2024H1公司营收77.23亿元(同比+21.53％,下同),归母净利润4.42亿元(+11.95％),扣非净利润4.92亿元(+9.84％)。2024Q2营收42.49亿元(+20.51％),归母净利润2.69亿元(+5.06％),扣非净利润2.79亿元(-21.59％),扣非净利润下滑幅度较大主系汇兑收益差异。外销延续较高景气,内销平稳增长,我们维持2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为11.97/13.64/15.42亿元,对应EPS为1.46/1.67/1.89元,当前股价对应PE分别为8.6/7.6/6.7倍,品类拓展有望带动外销稳健增长,关注内销改善带动公司盈利提升,维持"买入"评级。

   2024Q2外销延续较高景气,内销平稳增长,其中家居环境电器高增长(1)分区域:2024H1国内/国外营收分别为18.0/59.2亿元,同比分别+6.34％/+27.05％。2024Q2国内/国外营收同比分别约+6％/+25％,外销延续较好景气。海关总署数据显示7月小家电出口延续较好增长,水果蔬菜榨汁器/食品研磨机/多士炉/泵压式咖啡机/滴液式咖啡机/其他电咖啡或茶壶/未列名电热器具出口金额同比分别-3％/+21％/+12％/+44％/+27％/-19％/+12％,整体延续2024Q2出口表现,其中咖啡机出口增速环比提升。(2)分品类:2024H1厨房电器/家居电器/其他产品分营收分别为53.5/13.0/9.6亿元,同比分别+20.1％/+40.5％/+13.1％,家居电器高增长或主系洗地机/空气净化器等出口贡献。

   结构变化致2024Q2毛利率有所下滑,汇率波动对利润影响减弱2024Q1/2024Q2毛利率分别为21.92％/21.63％,同比分别+0.03/-0.61pct。分区域上看2024H1国内/国外毛利率分别为26.09％/20.44％,同比分别-0.93/+0.15pct,销售结构变化致整体毛利率同比下滑。费用端,2024Q1/2024Q2期间费用率分别为12.33％/11.91％,同比分别-3.37/+2.94pct,其中2024Q2销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.22/+0.09/-0.25/+3.32pct,财务费用率同比较大幅度提升主要系单季度汇兑收益减少。汇率层面,2024H1/2023H1汇兑收益分别为0.72/0.83亿元,衍生品投资损失和公允价值变动损失分别为0.81/0.87亿元,综合来看汇率波动对利润影响分别为-0.09/-0.04亿元,对利润的影响相对有限。综合影响下2024Q1/2024Q2公司归母净利率分别为4.97％/6.34％,同比分别+0.08/-0.93pct。

   风险提示:人民币汇率大幅波动;海外需求快速回落;内销新品拓展不及预期等