蓝晓科技(300487):海外业务高增长,国际化战略成效显著

事件描述8月27日,蓝晓科技发布2024年中报。2024上半年公司实现营业收入12.95亿元,同比增长28.5％;实现归属于母公司所有者净利润4.04亿元,同比增长16.79％;扣除汇兑损益影响后,归母净利润同比增长30％;基本每股收益0.8元,同比增长15.94％。2024年第二季度实现营业收入6.64亿元,同比增长30.98％,环比增长5.18％;实现归属于母公司所有者净利润2.35亿元,同比增长10.75％,环比增长38.9％。

   事件点评平台型公司多板块共同成长,海外业务高速增长。2024年上半年公司吸附材料毛利率为51％,较2023年同期提升1.5％,主要受益于吸附材料中金属资源、生命科学、水处理与超纯化等板块业务占比较高,同时保持较快增长。2024年上半年公司实现海外销售收入3.52亿元,同比增长55.8％,公司近年来国际化战略落实成效显著。此外,2024年上半年公司节能环保、食品加工、化工催化吸附材料营收同比增长18％、40％、44％。

   生命科学:2024年上半年实现营收2.85亿元,同比增长33％。受益于GLP-1多肽类药物良好的市场表现,公司固相合成载体业务销售趋势良好。

   2024年上半年礼来替尔泊肽营收66.58亿美元,同比增长330％。其中降糖药营收48.97亿美元,同比增长216％;减重药营收17.61亿美元。

   盐湖提锂及金属资源:2024年上半年公司盐湖提锂系统装置实现营收0.99亿元,同比增长8％。公司完成及在执行盐湖提锂产业化项目共超过15个,合计碳酸锂/氢氧化锂产能近10万吨。国能矿业结则茶卡项目首条产线正在进行调试试车,有望成为西藏地区首个DLE标杆项目。有色金属板块方面,2024年上半年吸附材料销售收入1.21亿元,同比增长45％。金属镓、铀价格相对于上年同期均有上涨,行业保持较高景气度,公司氧化铝母液提镓始终保持较高市场占有率,在提铀领域持续对国外品牌进行替代。

   水处理及超纯化:2024年上半年,水处理与超纯化吸附材料实现销售收入3.23亿元,同比增长30％。公司高端饮用水市场渗透率继续提升,超纯水领域取得阶段性进展。

   投资建议我们预测2024年至2026年,公司分别实现营收30.32/36.9/43.44亿元,同比增长21.8％/21.7％/17.7％;实现归母净利润9.83/12.34/14.77亿元,同比增长37.0％/25.6％/19.7％,对应EPS分别为1.95/2.44/2.92元,PE为19.6/15.6/13.0倍,维持"买入-B"评级。

   风险提示经营规模扩张带来的管控风险;市场竞争风险;应收账款的回收风险;核心技术人员流失、技术泄密的风险;国际业务拓展风险。