久远银海(002777):业绩整体承压,积极推进降本增效-2024年中报点评

业绩表现

   2024年8月27日公司发布2024年半年报

   1、【整体业绩】

   (1)24H1营收3.95亿(-23.91％),归母净利润0.11亿(-86.81％),扣非归母净利润0.06亿(-92.33％)。

   (2)24Q2营收1.99亿(-39.84％),归母净利润-0.02亿(-103.22％),扣非归母净利润-0.04亿(-107.00％)。

   2、【分业务看】

   24H1软件收入1.91亿(-36.82％)、运维服务收入1.68亿(-4.11％)、系统集成收入0.34亿(-14.19％),其他业务收入0.01亿(+17.81％)。

   3、【毛利率、现金流】

   24H1毛利率45.09％(同比减少5.74pct)、24Q2毛利率43.94％(同比减少7.66pct);

   24H1经营活动现金流净额-1.08亿(+4.42％)、24Q2经营活动现金流净额-0.01亿(-105.57％)。

   4、【费用率】

   24H1销售/管理/研发费用率20.98％/13.17％/9.35％,销售费用率同比增加8.24pct,管理费用率同比增加2.20pct,研发费用率同比减少0.23pct。

   24Q2销售/管理/研发费用率23.16％/13.15％/10.14％,销售费用率同比增加11.97pct,管理费用率同比增加3.97pct,研发费用率同比增加0.36pct。

   注:以上增长率采用yoy同比

   业绩点评

   受外部环境影响,公司整体业绩承压

   公司24年上半年整体业绩承压,核心原因来自于外部环境影响+项目实施以及验收周期延长。同时西南地区、西北地区、东北地区收入同比下降较大;公司人工成本、差旅费等费用增长较大,因此总体来看给公司利润带来较大压力。

   聚焦三大主业,积极推进降本增效

   公司坚持聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大发展方向,从传统项目定制化开发向运营及服务业务转型,加大数据要素应用场景研发投入和场景应用。2024年下半年,公司希望继续加大收款力度,积极推进项目实施、验收,降本增效,以保持公司经营稳定、健康发展。

   我们认为伴随公司积极的应对措施,以及宏观环境的逐步恢复,公司整体业绩有望得到一定恢复。

   盈利预测与估值

   伴随宏观经济逐步恢复,数据要素产业有序开展,我们预测公司2024-2026年实现营收14.62/16.65/19.17亿元,同比增速分别为8.55％/13.89％/15.14％,对应归母净利润分别为1.76/1.93/2.19亿元,同比增速分别为4.65％/9.79％/13.61％,对应EPS为0.43/0.47/0.54元,对应P/E为27.79/25.31/22.28。维持"增持"评级。

   风险提示

   行业竞争加剧、业务拓展不及预期、提供的产品服务不能及时满足政策要求、数据要素政策落地不及预期。