索辰科技(688507):收入快速增长,持续拓展战略布局

事件:8月28日,索辰科技发布2024年中报,公司实现营业总收入5175.07万元,同比增长140.77％,归母净利润-6643.08万元,亏损同比扩大107.31％。

   收入快速增长,季节性带来表观单季度业绩亏损。公司2Q24实现收入0.20亿元,同比增长37.85％,二季度归母净利润为-0.11亿元,亏损同比缩窄(2Q23归母净利润约-0.13亿元)。费用率方面,2Q24公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为34.76％、85.64％、185.39％。期间费用大于收入的核心原因是公司业务模式下季节性明显:以2023年为例,公司4Q23收入占其全年收入的83.65％;而其单季度的部分投入费用为刚性支出,因此导致表观出现单季度亏损。

   产品功能持续迭代,战略布局不断拓展。根据公司半年报,上半年公司在工程仿真软件领域,不断巩固和提升算法的求解能力。依托自主研发的核心技术,公司对软件内包含的各类求解器进行了全面升级,持续集成更多物理模型,以适应不同用户的具体需求和应对复杂的工程挑战。此外,公司还提升了求解器的计算精度和运算效率,同时确保软件能够兼容多种国产操作系统和硬件平台。此外,公司上半年与国内多家行业领军企业建立了战略合作伙伴关系,旨在提升自身数字孪生、人形机器人、汽车设计和制造创新、光电子及微电子、商业航天等领域的技术服务能力,有望持续拓展业务版图。

   投资建议:公司作为国产CAE龙头,受益于下游行业对核心软件国产化替代需求,同时其产品矩阵持续拓宽,市场化投入加大,民用领域有望打开成长空间。预计公司2024-2026年分别实现收入4.50/6.08/8.20亿元,实现归母净利润0.73/0.97/1.32亿元,对应当前PE估值分别为51/38/28倍,PS估值分别为8/6/5倍,维持"增持"评级。

   风险提示:公司技术创新不及预期风险;CAE行业竞争加剧风险;行业支持政策不及预期风险。