拓荆科技(688072):Q2业绩高增长,新品进展顺利-2024年半年报点评

事件公司发布2024年半年度业绩公告,上半年公司实现营业收入12.67亿元,同比增长26.22％;归母净利润1.29亿元,同比增长3.64％;基本每股收益0.46元/股。

   Q2业绩表现亮眼,新签订单大幅增长受益于国内下游晶圆厂对国内半导体设备的需求增加,公司上半年新签订单及出货金额均同比大幅增长,且Q2新签订单环比亦有大幅增加,公司在手订单充足。盈利能力来看,公司毛利率、净利率分别为47.05％、9.66％,同比分别-2.38pct、-2.85cpt。单季度来看,公司Q2实现营业收入7.95亿元,同比增长32.22％,环比增长68.53％;归母净利润1.19亿元,同比增长67.43％,环比增长1032.79％;毛利率、净利率分别为46.89％、14.41％,同比分别-2.30pct、+2.23pct。环比分别-0.42pct、+12.76pct。

   新品逐步打开成长空间,未来可期通过前期布局,公司在ALD设备、键合设备领域逐步突破,有望给公司带来来新的增长点。ALD设备领域,公司PE-ALD高温、低温SiO2、SiN等薄膜均已实现产业化应用,量产规模不断扩大;Thermal-ALD(TS-300Altair)获得重复订单,持续扩大薄膜材料覆盖面,整体进展顺利。公司W2W键合产品Dione300及D2W混合键合前表面预处理产品Propus均实现产业化,上半年两款产品均获得客户量产重复订单;此外公司键合套准精度量测产品Crux300已获得客户订单。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司24-26年营业收入分别为39.67/53.56/69.56亿元,同比分别增长46.65％/35.01％/29.88％;归母净利润分别为7.71/11.33/14.27亿元,同比增速分别为16.30％/47.01％/25.95％,3年CAGR为29.13％;EPS分别为2.77/4.07/5.13元,对应PE分别为44x/30x/24x。鉴于公司是国内PECVD设备龙头且新业务有望延续高增长,维持"买入"评级。

   风险提示:新品研发进展不及预期;下游晶圆厂扩产不及预期;