拓荆科技(688072):营收快速增长,多种设备验证快速推进

事件拓荆科技发布2024年半年报:2024H1公司实现营收12.67亿元,同比增长26.22％;实现归母净利润1.29亿元,同比增长3.64％;扣非归母净利润0.20亿元,同比下降-69.38％。

   产品推广迅速,出货量高速增长随着业务规模逐步扩大和先进产品陆续推出,公司设备出货量大幅增加。2024年上半年度,公司出货超过430个反应腔,出货金额32.49亿元,同比增长146.50％。截至2024Q2末,公司累计出货超过1940个反应腔,进入超过70条生产线公司预计2024年全年出货超过1000个反应腔有望创历史新高。

   合同负债增长,在手订单充裕受益于国内下游晶圆制造厂对国内半导体设备的需求增加,,2024H1公司新签销售订单同比大幅增加,且第二季度新签订单环比一季度亦有大幅增加在手销售订单充足。2024Q2末公司预收货款对应的合同负债期末达到20.38亿元,较2023年末增加6.56亿元,增长47.49％,印证公司在手订单充裕。

   保持高研发投入不断发展新设备公司持续进行高强度研发投入,发展包括超高深宽比沟槽填充CVD设备、PECVDBianca工艺设备、键合套准精度量测设备在内的新产品;并持续进行设备平台及反应腔的优化升级,不断扩大工艺覆盖面,提升产品核心竞争力。2024H1公司研发费用达3.14亿元,同比增长研发费率维持在24.81％的高位水平。

   投资建议我们预计公司2024-2026年实现营业收入40.21/53.48/68.84亿元,归母净利润7.72/10.49/15.13亿元。对应PE分别为44.92/33.08/22.94倍维持"增持"评级。

   风险提示:半导体市场景气度下行;海外供应风险;国内半导体设备需求放缓;高端设备研发进度不及预期行业竞争加剧。