指南针(300803):麦高证券高速增长,营销投入力度加大

业绩简评

   2024年8月29日,公司披露2024年度中期业绩:公司2024年上半年实现营收5.4亿元,同比增长6.6％;扣非后归母净利润为-0.5亿元,较上年同期转亏。2024年第二季度,公司营业收入为2.5亿元,同比增长45.1％,主要由于报告期内公司高端产品全赢系列私享家版软件在Q2开展营销,而上年并未在Q2开展高端产品营销;扣非后归母净利润为-0.7亿元,亏损扩大49.4％。

   经营分析

   金融信息服务业务2024年上半年营收为4.2亿元,同比下滑4.4％,主要受上半年A股日均成交额下滑影响。报告期内公司加大营销力度,广告费用支出同比增长22％;积极营销也带来了较好的结果,报告期内公司金融信息服务的新增付费用户同比增长近50％。

   麦高证券上半年营收为1.6亿元,同比增长118.7％;归母净利润为0.1亿元,较上年同期扭亏。上半年麦高证券手续费及佣金净收入、利息净收入、自营业务投资收益分别同比增长138％、108％、147％,承销保荐业务也已适度展业并取得一定收入。未来麦高证券将在财富管理的背景下,以资管业务为突破、以投行、自营等其他业务为补充,进一步完善业务版图。公司向特定对象发行股票申请材料仍处于深交所审核过程中,目前各项工作正常,公司仍在持续推进之中;此次定增所募资金,将全部投入麦高证券充实其资本金。

   盈利预测、估值与评级

   根据2024年中报,我们预计2024～2026年营业收入分别为12.8/14.7/16.4亿元,同比增长15.1％/14.7％/11.5％;归母净利润分别为0.1/1.3/2.2亿元,同比增长-73.6％/553.6％/76.7％,对应748.2/114.5/64.8倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示

   麦高证券重整进展不及预期;定增募资不及预期;投资先锋基金核准不通过的风险。