高测股份(688556):业绩符合预期,技术进步助力四大业务更具韧性

业绩简评

   2024年8月29日,公司发布2024年半年报。24H1公司实现营业收入26.46亿元,同比+4.96％;实现归母净利润2.73亿元,同比-61.80％;其中Q2实现营业收入12.26亿元,同比-2.82％;实现归母净利润0.61万元,同比-83.91％,业绩符合预期。

   经营分析

   充分发挥技术闭环研发优势,新产品迭代助力公司穿越周期:公司上半年四大业务围绕切片环节一体化稳步推进,光伏切割设备方面,上半年国内前期订单陆续验收、海外订单持续落地,实现收入13.49亿元,同比+66.96％,截至6月底公司光伏切割设备类产品在手订单12.93亿元;光伏切割耗材业务方面,上半年实现金刚线出货约2900万千米,其中钨丝金刚线出货约600万千米,钨丝占比快速提升;硅片切割加工服务方面,公司上半年有效出货约19GW,在产业链价格下行周期中,硅片切割加工服务业务模式不断得到行业认可,市场渗透率稳步提升;创新业务方面,上半年公司海外订单持续突破,创新业务设备类产品在手订单1.14亿元,较2023年底提升14％,创新业务品类不断丰富。

   四大业务展现成长韧性,产品竞争力稳步提升:光伏切割设备方面,公司深度聚焦研发创新,加速设备更新迭代,获得全球客户认可,有望继续稳固龙头地位;切割耗材方面,公司领先行业推出28/30um线径碳丝金刚线、21um线型钨丝金刚线,预计下半年钨丝出货占比将持续提升,加速行业细线化迭代;切片代工方面,技术闭环优势推动公司切割工艺Know-how

   加深、实现降本增效,随着上半年公司切片产能超60GW,后续业务规模提升空间巨大;创新业务方面,公司就半导体、碳化硅、蓝宝石、磁材四大行业拓宽产品品类,半导体切片机、磁材设备实现海外销售,碳化硅切片机形成批量订单、蓝宝石倒角机新品形成订单,产品竞争力持续提升。

   盈利预测、估值与评级

   根据公司在手订单及最新业务进展,下调公司2024-2026年盈利分别至4.22(-56％)/4.76(-61％)/7.31(-54％)亿元,对应EPS为0.77/0.87/1.34元,当前股价对应PE分别为13.9/12.3/8.0倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   技术进步不及预期;硅片价格下行过快风险。