亚辉龙(688575):化学发光业务稳步提升,装机持续提速

事件:2024年上半年,亚辉龙实现营收9.60亿元,同比下滑10.69％;实现归母净利润1.73亿元,同比增长22.25％。

   非新冠自产业务及化学发光业务高速发展:2024年上半年,公司非新冠业务实现营收9.60亿元,同比增长31.89％;其中国内非新冠自产业务实现营收6.88亿元,同比增长42.69％;海外非新冠自产业务实现营收1.02亿元,同比增长52.28％;代理业务实现营收1.52亿元,同比下滑9.92％;自产化学发光业务实现营收7.17亿元,同比增长48.46％。

   化学发光仪器装机加快:2024年上半年,公司实现化学发光仪器新增装机1,170台;其中,国内市场化学发光仪器新增装机638台,单机600速的iFlash3000G装机301台,占国内新增化学发光仪器47.18％;海外市场化学发光仪器新增装机532台,其中单机300速的化学发光仪器共新增装机45台,同比增长275％,海外业务覆盖美洲、欧洲、亚洲、非洲超过110个国家和地区。截至2024年6月30日,公司化学发光仪器累计装机9,430台,流水线累计装机129台,其中39.53％的流水线装机于三甲医院。

   化学发光常规项目诊断试剂稳步增长:2024年上半年,公司术前八项、肿瘤标志物、甲状腺功能及心肌标志物诊断试剂营业收入同比增长52.48％;自免诊断业务营收同比增长37.24％,其中,化学发光法自免诊断收入同比增长46.23％。

   投资建议:化学发光业务稳步提升,装机持续提速。我们预计公司2024-2026年实现营业收入22.60/27.79/34.52亿元,归母净利润4.29/5.58/7.28亿元。对应PE分别为25.94/19.94/15.29倍,维持"增持"评级。

   风险提示:技术人才流失风险;研发进展不及预期;集采降价超市场预期