国检集团(603060):工程检测修复,Q2归母净利增长-中报点评

1H24公司工程检测业务修复,2Q24公司归母净利润同比+2.7％1H24,公司实现营业收入/归母净利润10.41亿元/2634万元,同比+3.6％/-6.3％;2Q24,公司营收/归母净利同比+8.7％/+2.7％至5.83亿元/5368万元。1H24公司工程检测业务修复,营收同比+9.6％至3.93亿元,毛利率同比+0.6pp至40.08％。我们预计公司2024-2026年归母净利为2.71/3.08/3.46亿元,对应EPS为0.34/0.38/0.43元。考虑到公司ROE行业领先且工程检测转型效果开始显现,给予公司24年25.5xPE(可比公司Wind一致预期PE均值18.4x),目标价8.62元(前值:9.85元),维持"买入"评级。

   1H24检验仪器与智能制造收入同比+9.9％,检验检测收入同比+2.6％1H24,分板块看,公司检验检测/认证/检验仪器与智能制造/计量校准/科研及技术服务分别实现营业收入7.49/0.48/1.34/0.20/0.87亿元,分别同比+2.6％/-0.3％/+9.9％/+20.5％/+2.0％。公司持续加大智能制造业务拓展,立足钢铁、水泥等传统优势领域,在有色行业取得持续突破,1H24实现合同额约2.2亿元,同比增长约20％。1H24,公司及子公司共出具64.95万份检验报告,公司检验检测业务营收占公司总营收的72％,其中工程/材料/环境/食农检测分别实现营收3.93/1.74/1.4/0.41亿元,同比+9.6％/-4.3％/-1.6％/-11.4％。

   1H24公司整体毛利率同比-1.82pp,材料检测毛利率同比+4.06pp1H24,公司整体毛利率同比-1.82pp至37.83％。分板块看,1H24公司检验检测/认证/检验仪器与智能制造/计量校准/科研及技术服务毛利为2.91/0.18/0.36/0.08/0.39亿元,同比+0.6％/-4.6％/-4.8％/-16.2％-4.8％。

   1H24,工程/材料/环境/食农检测毛利率分别同比+0.6/+4.06/-9.29/-4.71pp至40.08％/53.82％/19.53％/29.48％,检验检测板块总体毛利率同比-0.78pp至38.84％。公司工程检测向基建和既有建筑领域、传统建材检测向高端检测产品和技术咨询与服务转型,1H24工程检测转型成果开始显现。

   风险提示:房地产行业回暖不及预期,收购进度及整合能力不及预期,费用下降不及预期。