东方证券(600958):24H1利润同比正增,自营投资表现优异-2024年半年报点评

事件:东方证券披露2024年中报业绩,24H1东方证券实现营收85.71亿元,yoy-1.42％,归母净利润21.11亿元,yoy+11.04％。公司加权平均ROE为2.66％,同比+0.22pcts。24H1经纪、利息、自营、投行、资管净收入(剔除其他收入)占比分别为20％/13％/43％/10％/13％。公司杠杆水平(剔除客户资产)3.38X,较年初+0.05X。公司中期拟每股派发现金红利0.075元(含税),分红率30.06％。

   Q2业绩显著改善,自营投资收益正增贡献支撑。24Q2,公司实现单季度归母净利润12.25亿元,同比+159％,主要得益于Q2单季度自营同比+300％至14.67亿元,主要得益于固定收益类证券自营处置及持有收益同比增加。

   截至24H1,公司金融资产较年初+2％至2000亿元,其中其他权益投资工具增幅较大,较23年末+121.09％。

   财富管理业务随市下行,减值计提同比显著下降。1)经纪:24H1公司实现经纪业务收入10.46亿元,同比-29％,报告期内沪深股票日均成交额8,642.57亿元,同比下降8.59％。公司完成财富管理条线组织架构调整,续推进财富管理业务向"买方投顾"模式转变。2)资管:24H1公司实现资管业务收入7.08亿元,同比-38.06％,表现相对承压。截至24H1,汇添富基金/东证资管分别实现净利润6.90/2.22亿,非货基管理规模分别为4883亿元/1419亿元,较上年末+9％％/-15％。3)信用:24H1公司实现利息净收入6.94亿元,同比-30.2％。截至24H1,公司融资融券余额人民币226.47亿元,较年初增加9.04％,市占率1.53％。报告期末,公司信用减值计提3.12亿元,同比-67.3％,预计股质风险得以缓解。

   投资建议:公司财富管理转型持续推进,资管业务优势显著。预计公司2024年归母净利润为30.24亿元,yoy+10％,维持"买入"评级。

   风险提示:政策风险、市场波动风险、经营及业务风险。