皖新传媒(601801):主营业务提质增效,加强分红回馈投资者-2024年中报点评

公司发布2024年中报。

   报告期内,公司实现营业收入52.13亿元,同比下降13.59％;实现归母净利润5.79亿元,同比下降20.09％;实现扣非归母净利润6.09亿元,同比下降6.10％。其中,单二季度公司实现营业收入22.84亿元,同比下降22.19％;实现归母净利润2.86亿元,同比下降26.04％;实现扣非归母净利润2.95亿元,同比下降22.50％。

   主营业务提质增效,持续强化教育服务能力。报告期内,公司主要业务保持稳健;其中,教材图书实现销售码洋7.76亿元,同比下降0.01％,实现营收7.28亿元,同比增长1.14％,毛利率同比增长0.54pct;一般图书及音像制品实现销售码洋29.53亿元,同比下降1.12％,实现营收24.36亿元,同比下降1.39％,毛利率同比增长2.16pct。物流供应链板块,公司持续收缩毛利率较低的业务,在提升文化物流服务能力的同时,加快建设智慧物流体系,拓展民生产业链,提质增效。报告期内,公司持续强化教育服务能力,丰富智慧教育内容服务,提升研学服务质量。上半年,"皖美教育平台"累计缴费7.3亿元,同比增长120％;研学服务累计服务8.8万学生,营收同比增长80.22％。同时,公司持续开展游戏储备库建设,并开展单机游戏分销业务,报告期内为《只狼》《黑神话:悟空》等优质海内外单机游戏提供分销服务,探索游戏业务新模式。

   加强分红,持续回馈投资者。公司发布中期分红方案公告,以及公司发布未来三年(2024-2026)股东分红回报规划。2024年中期,拟每10股派现金股利人民币1.00元(含税),共计派发现金3.52亿元。2024-2026年,在盈利且累计未分配利润为正,且满足公司自身经营发展的条件下,公司每年度至少进行一次利润分配,不同情况下,现金分红在利润分配中所占比例最低分别不低于80％/40％/20％。

   毛利率提升,费用率略有提升。报告期内,公司实现毛利率24.87％,同比增长4.00pct实现净利率11.24％,同比下降0.96pct。费用方面,报告期内,公司销售/管理/财务/研发费用分别为7.16％/4.79％/-1.71％/0.29％,同比变动分别为0.41pct/0.65pct/0.13pct/0.06pct;销售期间费用率同比提升1.19pct至10.24％。

   【投资建议】

   结合当前公司经营状况,我们调整公司2024-2026年的营收预测,预计公司2024-2026年实现营收110.88/111.73/114.19亿元,实现归母净利润7.59/8.74/9.67亿元,EPS分别为0.38/0.44/0.49元,对应PE分别为20/17/15倍。公司拥有覆盖安徽全省、辐射周边的完整出版物分销服务及教育服务体系;同时,持续拓展教育服务产业链布局,加速建设智慧生态体系,短期波动不影响长期稳健,维持"增持"评级。

   【风险提示】

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