广汇能源(600256):煤炭量价下滑拖累Q2业绩,看好马朗投产带动盈利回升-点评报告

导语:煤炭量价环比回落拖累Q2利润环比下降,马朗核增顺利通过事件:2024年8月30日,公司公告2024H1实现归母净利润14.55亿元,同比减少64.70％;2024Q2归母净利润6.48亿元,同比减少41.89％,环比减少19.80％,马朗煤矿获得核准批复。

   煤炭:产销价格环比回落,煤炭板块利润下滑。产销量方面,因白石湖地质变化及安全检查影响导致产销量下降,2024Q2实现原煤产量387.5万吨,环比减少34.23％;原煤销量557.8万吨,环比减少28.51％;提质煤产量88.51万吨,环比增长3.29％;提质煤销量111.38万吨,同比减少8.35％。价格方面,由于今年来水较好水电发力,煤电发电量下行带动价格下跌,2024Q2秦皇岛5500K动力煤末煤平仓均价848元/吨,环比下降5.91％。

   天然气:产销环比下降,价格环比增长。产销量方面,2024Q2实现天然气产量1.78亿方,环比减少5.02％;销量9.97亿方,环比减少15.61％。价格方面,24Q2韩国LNG到岸价11.25美元/百万英热,环比增长20.97％。

   煤化工:价格回暖带动盈利增长。产销量方面,24Q2甲醇、煤基油品、煤化工副产品、二氧化碳实现产量29.03/14.86/10.78/2.43万吨,环比变化+0.80％/+2.55％+0.19％/-13.83％;实现销量27.83/16.14/14.55/2.38万吨,同比变化-2.11％/+12.32％/-10.78％/-13.77％。价格方面,24Q2甲醇/煤焦油/二氧化碳均价为2178/4292/321元/吨,环比增长10.01％/5.34％/1.57％。

   重点项目建设:马朗核增顺利通过,看好下半年公司煤炭产销增长。公司收到国家发改委关于马朗一号煤矿项目核准批复,本次核准建设规模为1000万吨/年,二季度白石湖因极端大风天气,产销量下降,目前已恢复正常生产,看好下半年公司煤炭产能顺利释放,带动公司业绩增长。

   投资建议:预计2024-2026年归母净利润为60.69/70.81/82.32亿元,当前股价对应PE为6.45/5.53/4.75倍,维持"买入"评级。

   风险提示:消费恢复不及预期、供需改善不及预期、LNG价格不及预期。