天地科技(600582):Q2业绩再创新高,专业化国际化驱动盈利提升-公司半年报

24H1营收/归母净利同比+2％/11％,其中Q2归母净利环比+21％。24H1公司取得营收/归母净利148.9/15.3亿元,同比+2.3％/+10.5％。Q2单季,公司归母净利8.4亿元,环比/同比+21.4％/+10.3％。

   煤机订单持续增加,Q2业绩再创季度新高。公司紧紧围绕"一利稳定增长,五率持续优化"目标,依托公司科技创新及全产业链综合优势,聚焦增强煤炭行业科技引领核心功能,全方位推动一体化协同创效,各项业务平稳发展,保持经营效益稳步增长。24H1天地奔牛、上海煤科等4家单位新签合同超过20亿元,北京华宇依托整体技术优势成功签订总包项目7.6亿元,开采研究院利用压裂、快掘等领先技术优势签订合同4.5亿元。

   集团化、专业化、区域化、国际化发展加速,持续创新驱动盈利提升。上半年,公司加快推进"集团化、专业化、区域化、国际化"发展,重庆研究院、常州股份入选国家级制造业单项冠军企业,24H1常州股份实现净利1.14亿元,同比+5％;西安煤科透明地质科技有限公司入选国资委确定首批启航企业;重庆科华安全设备有限责任公司获评"专精特新"中小企业。此外,24H1天地奔牛实现净利润1.77亿元,同比+18％;天玛智控实现净利润2.03亿元,同比-7％,其推出的"地面规划采煤、装备自动执行、面内无人作业"无人化采煤新模式,在山能、宁煤、陕煤等大型煤企已推广应用6个工作面。

   积极参与"一带一路"共建,加快国际化发展步伐。公司积极落实《加强国际化经营工作的指导意见》,加快构建国际化经营合力,先后参加了俄罗斯、土耳其国际矿业展会,积极对接俄罗斯、印尼、乌兹别克斯坦等国家重点煤炭企业客户,推动拓展海外市场,顺利签订哈萨克斯坦装车站、以及定向钻机、采煤机、掘进机等煤机装备出口项目。24H1成立俄罗斯公司,推动拓展海外市场,加快构建国际化经营合力。

   盈利预测与估值。煤机行业有望迎来景气上行周期,公司作为行业龙头,有望显著受益。我们预计公司24-26年归母净利分别为27.9/32/36.5亿元,对应EPS为0.67/0.77/0.88元,参考可比公司,给予2024年12～14倍PE,对应合理价值区间8.09～9.44元,维持"优于大市"评级。

   风险提示。下游需求大幅减少,原材料钢材成本大幅上涨。