中金黄金(600489):金铜价格强势,Q2业绩再创历史新高-2024年中报点评

事件:公司发布2024年半年报,公司2024年上半年实现营业收入285.32亿

  元,同比减少3.34％;实现归属母公司股东净利润17.43亿元,同比增长

  27.69％;实现扣非后归属于母公司股东净利润16.71亿元,同比增长17.84％。

  公司2024Q2单季度实现营业收入153.68亿元,同比减少4.96％,环比增加

  16.74％;实现归属母公司股东净利润9.60亿元,同比增长17.04％,环比增

  长22.60％;实现扣非后归属于母公司股东净利润9.30亿元,同比增长6.33％,

  环比增长25.59％。

   金铜价格强势上涨,公司业绩持续提升:报告期内,公司生产矿产金8.92

  吨、冶炼金19.04吨、矿山铜4.17万吨、电解铜18.03万吨,分别同比变化-

  2.58％、-7.14％、+0.81％、-15.21％;公司销售矿产金8.37吨、18.19吨、矿

  山铜4.33万吨、电解铜16.61万吨,分别同比变化-3.19％、-9.70％、+2.39％、

  -17.14％。2024年上半年国内黄金均价同比上涨20.07％至520.93元/克,国

  内铜均价同比上涨9.59％至74639.57元/吨。金铜价格的上涨,助公司业绩同

  比增长。分季度来看,公司2024Q2生产矿产金4.45吨、冶炼金9.18吨、矿

  山铜2.30万吨、电解铜7.89万吨,分别同比变化-11.96％、-12.38％、+7.23％、

  -25.62％,环比变化-0.24％、-6.97％、+2299％、-22.19％;2024Q2公司销

  售矿产金4.22吨、8.69吨、矿山铜2.24万吨、电解铜8.33万吨,分别同比

  变化-13.39％、-15.98％、-7.68％、-23.32％,环比变化+1.88％、-8.60％、

  +7.18％、+0.60％。

   2024年二季度国内黄金均价达到552.42元/克,同比上涨

  23..42％,环比上涨12.87％;国内铜均价达到79750.34元/克,同比上涨

  18.05％,环比上涨14.85％。尽管费用的增加与存货跌价损失的资产减值限制

  了公司业绩更大程度的释放,但金铜矿销量的提升与金铜价格的强势,仍使公

  司2024Q2业绩环比进一步增长,并创下了公司上市以来的历史单季度最佳业

  绩。

  

  重点项目建设推进顺利,凝聚发展新动能:报告期内,公司在建重点项目稳

  步推进,莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿四条竖井已落底,地表完成主副

  井永久井架安装及提升机房正在施工,整体工程进度已完成40％,项目有望

  于2025年投产,将成为未来公司矿产金的主要增量。此外,公司内蒙古矿业

  于2025年投产,将成为未来公司矿产金的主要增量。此外,公司内蒙古矿业

  深部资源开采项目一期工程已投入使用,安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正开

  展中段平巷以及采切工程施工。

   资源勘探方面,公司主动融入新一轮找矿突破

  战略行动,加大国内重点成矿区带地质勘探工作力度,全力推进周边资源拓展

  及深部找矿,持续加大对企业周边区域资源的整合力度。报告期内公司地质探

  矿累计投入资金1.07亿元,新增金金属量12.70吨;资源拓展变更延续矿业

  权10宗,整合采矿权1宗,为公司后续发展打好资源基础。

   投资建议:预计公司2024-2026年归属于母公司股东净利润

  37.69/40.48/45.68亿元,EPS分别为0.78/0.84/0.94元,对应2024-2026年

  PE为17.32/16.13/14.29倍。公司作为国内唯一的黄金矿央企上市公司,未

  来成长可期,维持"推荐"评级。

   风险提示:电解铜价格大幅下跌的风险;黄金价格大幅下跌的风险;铜冶炼加

  工费大幅下降的风险;公司矿产金、矿山铜产销量不及预期的风险;公司新建

  项目进度不及预期的风险。