金陵饭店(601007):24H1净利润下滑,持续加强品牌建设与业务协同-公司点评报告

公司发布2024年半年度报告,24H1实现收入9.05亿元/yoy+2％,实现归母净利润0.23亿元/yoy-26％,扣非归母净利润0.18亿元/yoy-6％;单24Q2实现收入3.49亿元/yoy-14％,实现归母净利润0.16亿元/yoy-25％,扣非归母净利润0.13亿元/yoy-8％。

   公司24H1收入微增但利润下滑主要系:1)南京金陵饭店与新金陵公司受到房产税、土地使用税减免政策取消的影响;2)新开业的南京南城金陵文璟酒店(南京老门东项目)尚处于市场培育期;3)苏糖公司受酒类消费增长乏力及名酒出厂价上调等因素影响。

   分业务来看,1)24H1酒店业务实现收入2.70亿元/yoy+1％,毛利率40.47％/yoy+0.34pp;2)商品贸易业务实现收入5.11亿元/yoy+1％,毛利率8.57％/yoy-1.56pp;3)房屋租赁收入0.67亿元/yoy-2％,毛利率85.11％/-0.72pp;4)物业管理收入0.42亿元/yoy+11％,毛利率25.74％/yoy-1.22pp;5)房地产销售收入-7.83万元,主要系湖珀园项目置换房源1套,产生差价所致。

   公司持续加强品牌建设,促进业务协同。1)筑强金陵核心竞争力,迭代优化品牌标准。南京金陵饭店推进金陵楼5-8、10-13层客房更新改造;天泉湖金陵山庄充实销售和餐饮力量,丰富度假项目和特色产品;推动酒店板块业务资源深化整合,通过"股权委托管理"方式将集团所属11家酒店资产纳入上市公司一体化管控。2)促进产业资源互融共享,整合内外资源。苏糖公司建立区域销售部、增设酒店业务部,优化产品结构、扩充渠道布局、加快终端建设,加大对新零售、新产品的开拓力度;完成对食品科技公司首期增资,整合公司内外技术、平台、渠道等资源,多元赋能。

   盈利预测及投资建议:预计公司2024-2026年营收分别为19.27/21.58/23.96亿元,同比增加6％/12％/11％,归母净利润分别为0.86/1.09/1.29亿元,同比增加45％/27％/18％,当前股价对应24-26年PE分别为28/22/19x,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,政策落地不及预期风险,消费力恢复不及预期风险。