亿纬锂能(300014):储能出货高增长,新技术不断突破-2024年半年报点评

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   亿纬锂能发布2024年半年度报告:公司2024年H1营收216.59亿元,同降5.73％;归母净利21.37亿元,同比-0.64％;扣非归母净利14.99亿元,同比19.32％。

   其中24Q2实现营收123.42亿元,环比+32.46％;归母净利10.72亿元,环比+0.55％;扣非归母净利润7.98亿元,环比+13.77％。评论:

   储能表现亮眼,海外布局顺利推进。公司2024H1动力电池出货量13.54GWh,同比增长7.03％,新能源商用车出货量快速增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,2024年1-6月,公司在国内新能源商用车装车量排名第二,市占率13.59％。根据EVTank数据显示,24年H1公司在中国电动重卡装机量排名第二,市占率16.4％。储能板块业务收入约77.74亿元,同比增长9.93％,储能电池出货量20.95GWh,同比增长133.18％,随着马来西亚储能项目的成功启动建设,公司预计年底投产,支持海外全球交付。根据InfoLink数据显示,2024年1-6月公司储能电芯出货量位列全球第二,较2023年全球储能电芯出货排名前进一名。消费电池板块,公司产能充分释放,随着电动工具和两轮车等下游需求的增加,市场份额稳步提升,月产销量突破1亿只。

   推出全球CLS业务模式。公司推出CLS全球合作经营模式,包括合作研发(Co-development)、技术授权(License)和服务支持(Service),并将其纳入五大战略业务板块。报告期内,首个CLS模式落地项目ACT公司在美国密西西比州顺利动工。该项目由亿纬锂能全资子公司亿纬美国与DaimlerTruck、PACCAR、ElectrifiedPower合资成立,计划生产方形磷酸铁锂电池,主要应用于北美商用车领域,年产能约21GWh。

   技术全面升级,创新成果显著。在动力电池领域,公司正式发布了大圆柱Omnicell全能电池,实现了6C快充、毫秒级动力响应,低温环境下续航提升20％,强度达到6.6倍国标。公司在储能领域通过浸没式液冷、3T热管理和智能电池管理技术,成功解决了安全可靠性难题。在eVTOL飞行器领域,研发出能量密度320Wh/kg、10C功率输出和＜10分钟快充的电池。

   投资建议:公司全球动力储能市占率不断提升,技术上也有多项突破,有较大增长潜力,我们预计公司2024-2026年归母净利润为48.24/57.36/72.40亿元,当前市值对应PE分别为14/12/9倍。考虑到公司大圆柱电池进展顺利,动力与储能电池竞争优势明显,客户开拓进展良好,我们给予公司2024年20xPE,对应目标价47.16元,维持"强推"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险,消费和储能电池需求不及预期,大圆柱电池验证进度不及预期等;