河钢资源(000923):磁铁矿产销量快速增长,PC铜矿二期持续推进

公司发布2024年中报

   2024年上半年,公司实现营业收入32.56亿元,同比+37.85％;实现归母净利润4.77亿元,同比+25.36％;实现扣非归母净利润4.81亿元,同比+25.46％。

   2024年二季度,公司实现营收16.44亿元,同比+34.57％、环比+2.03％;归母净利润2.37亿元,同比+22.85％、环比-1.12％;扣非归母净利2.38亿元,同比增长21.83％、环比减少-1.57％。

   2024年上半年,磁铁矿实现营收23.71亿元,占总营收比重72.84％,同比+52.09％。铜实现营收6.36亿元,占总营收比重19.55％,同比+23.69％。蛭石实现营收1.78亿元,占总营收比重5.47％,同比-21.82％。磁铁矿产销快速增长

   量:2024H1磁铁矿产量475.5万吨,同比+80％;磁铁矿销量441万吨,同比+61％。2024年,公司计划磁铁矿产量750万吨,销量1000万吨。

   利:2024H1,磁铁矿毛利率82.48％,同比+2.87pct。2024H1,铁矿石期货收盘价均价864.67元/吨,同比+46.5元/吨(+5.68％)。铜毛利率同比转正,PC铜矿二期项目持续推进

   量:2024H1金属铜产量1.13万吨,同比+26％;金属铜销量1.16万吨,同比+26％,2024年公司计划铜产量3万吨,销量3万吨。

   利:铜毛利率15.69％,转负为正同比+17.23pct。2024H1,LME铜2024上半年均价9090.29美元/吨,同比+387.42美元/吨(+4.45％)。

   公司旗下的PC是南非最大的铜产品生产商,预计该项目将于2024年12月完工。铜二期项目投产后,铜矿生产和运营期限可以持续15年。蛭石矿产量同比上升

   量:2024H1,蛭石产量9.34万吨,同比+15％;蛭石销量5.94万吨。2024年,公司计划蛭石产量16.8万吨,销量17万吨。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为59.38、61.17、74.32亿元,实现净利润11.61、12.45、15.35亿元,对应EPS分别为1.78、1.91、2.35元/股,目前股价对应PE为7.6、7.1、5.7倍。公司维持"买入-A"评级,6个月目标价21.36元/股,对应24年PE约12倍。

   风险提示:项目进度不及预期,原材料价格波动风险,境外经营政策风险