东湖高新(600133):业务调整收入降速,新兴产业加速布局

公司公告2024H1实现营收8.11亿元同降87.23％;归母净利润0.82亿元同降19.91％;实现扣非归母净利润0.67亿元同降47.07％。其中,2024Q2单季营业收入为4.36亿元同增-86.92％;归母净利润0.48亿元同增16.00％;扣非后归母净利润0.45亿元同增-54.77％。

   需求疲软营收下滑,园区运营业务毛利率改善。2024H1公司环保业务实现营收5.89亿元同降2.23％,实现毛利率27.25％同降6.08pct。其中,1)大气治理:因项目竣工交付节点集中于四季度,泰欣环境实现营收0.5亿元同降39.6％;2)水务治理:实现营收1.55亿元同增44.58％,新签水务治理合同额2.6亿元;3)固废处置:中标广西河池东巴凤绿能环保发电项目(总投资3亿元),打造发展新增长极。2024H1公司园区运营业务实现营收2.23亿元同降41.63％,实现毛利率44.33％同增9.97pct,运营收入出现较大降幅主要受宏观环境不景气、季节性因素及工程建设节点影响。

   布局节能降碳+数字科技业务,未来发展潜力值得期待。"双碳"国策实施以来,公司节能降碳领域持续开拓。2024H1公司开工建设9个低碳园区项目,编制《零碳园区建设团体标准》建立行业规范;已实施的2个碳盘查和碳汇评估项目稳步推进,标志着公司绿色低碳全产业链业务正在落地;中标炉富余煤气超高温超高压发电EMC项目,开拓节能降碳EMC新市场。公司明确新增数字科技业务作为未来战略发展方向,2024年7月公司以增资的方式间接持有湖北数据集团有限公司30％股权。精准切入数字科技领域细分赛道后,公司将持续依托高新数科,通过项目自建和并购等形式,发展壮大数字科技板块业务范围,助力公司提升经营规模和盈利能力。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润2.0/2.5/3.0亿元,同比-81.3％/24.1％/17.7％,对应PE分别为40.1/32.3/27.4倍,维持"增持"评级。

   风险提示:产业园区持续低景气,新业务推进不及预期等,宏观经济波动。