中金黄金(600489):业绩符合预期,重点项目持续推进

公司发布2024年半年报:24H1实现营业收入285.3亿元,同比-3.3％,实现归母净利润17.4亿元,同比+18.4％,实现扣非归母净利润16.7亿元,同比+17.8％。24Q2实现营业收入153.7亿元,同比/环比分别-5.0％/+16.7％,实现归母净利润9.6亿元,同比/环比分别+9.5％/+22.6％,扣非归母净利润为9.3亿元,同比/环比分别+6.3％/+25.6％。

   产销量:24H1矿产金产销量分别为8.92/8.37吨,分别同比-2.58％/-3.19％;

   矿山铜产销量分别为4.17/4.33万吨,同比+0.81％/+2.39％。冶炼金产销量分别为19.04/18.19吨,分别同比-7.14％/-9.70％;电解铜产销量为18.03/16.61万吨,同比-15.21％/17.14％。分季度看,24Q2矿产金产销量分别为4.45/4.22吨,分别环比-0.2％/+1.9％;矿山铜产销量分别为2.30/2.24万吨,环比+23％/+7.2％。冶炼金产销量分别为9.18/8.69吨,分别同比-7.0％/8.6％;电解铜产销量为7.89/8.33万吨,同比-22.2％/+0.6％。

   重点项目持续推进。1)莱州汇金矿业纱岭金矿建设项目正有序推进中,预计2025年底投产,达产后预计贡献年产金10吨;2)内蒙古矿业深部资源开采项目一期工程已投入使用,累计形成效益6973万元;3)安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正开展中段平巷以及采切工程施工。

   维持"强烈推荐"投资评级。考虑到金价中枢抬升,我们上调盈利预测,预计公司2024-2026年实现归母净利润39/44/48亿元,对应市盈率分别为17/15/14倍,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:贵金属价格下行、产量不达预期、安全事故风险等。