中国西电(601179):业绩符合预期,海内外需求共振

业绩

   公司公布2024H1业绩,实现营收102.84亿元,YoY+8.24％;实现归母净利润4.52亿元,YoY+5.23％;实现扣非归母净利润4.71亿元,YoY+22.87％。其中2024Q2实现营收56.02亿元,YoY+19.03％;实现归母净利润2.49亿元,YoY+3.63％;实现扣非归母净利润2.81亿元,YoY+34.34％。

   电网投资高景气,变压器与开关业务持续向好

   2024年上半年,公司主营的变压器实现营收44.68亿元,同比增长21.64％;开关产品实现营收40.81亿元,同比增长25.07％,主要受益于输配电设备制造行业发展持续向好,公司获得大量出口订单。公司始终保持技术领先优势,2024年上半年公司成功研制我国首台采用国产有载调压分接开关的±400kV换流变压器、我国首台126kV环保型大容量真空柱式断路器等一大批能源领域重大电力装备。

   海内外市场需求共振,助力业绩稳步增长

   国内方面,公司新业务订单不断涌现,助力金上-湖北、宁夏-湖南等14项特高压工程建设、玛尔挡水电站并网发电、乌海敖瑞千万千瓦级"沙戈荒"地区绿电输送等一大批国家重点项目,稳步推动公司增长。海外方面,公司中标土耳其阿库尤核电站项目实现核电领域新突破,单机产品拓展至意大利、瑞典、爱尔兰等国,工程业务拓展至约旦、加纳、津巴布韦等国家,海外市场成为公司新的增长点。

   投资建议

   考虑到电网投资持续高景气,公司有望充分受益于行业增长。我们预计24/25/26归母净利润分别为12.23/20.23/25.13亿元,对应PE分别29/18/14倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   电网投资不及预期;特高压建设不及预期;行业竞争加剧风险。