博众精工(688097):Q2改善明显,期待AI落地带动新增量-2024年半年报点评

本报告导读:业绩符合预期,Q2改善明显;持续巩固3C优势,配合大客户推进新工艺开发;立足自动化,积极开拓新行业与新市场。

   投资要点:维持增持:维持24-26年EPS为1.10/1.46/1.75元不变,维持目标价为27.50元不变。维持"增持"评级。

   业绩符合预期,Q2改善明显。公司2024H1实现营收18.34亿元/+12.47％,归母净利0.96亿元/+6.07％;扣非归母0.75亿元/+11.27％。

   单24Q2公司实现营收10.91亿元/+46.00％,归母净利1.17亿元/+206.08％;扣非归母1.23亿元/+239.34％。24Q2收入显著增长主要系重点项目交付拉动。24H1公司毛利率与净利率分别为36.26％/5.36％,均同比基本持平。24Q2公司毛利率和净利率分别为38.71％/10.58％,环比Q1分别提升6.05pct/12.87pct。截至24年6月底,公司存货33.97亿元,环比23年底增长39.51％。

   持续巩固3C优势,配合大客户推进新工艺开发。24H1,公司3C营收13.44亿元/+2.28％,占营收比重73.4％。3C领域,公司持续拓展产品品类及下游应用类型。同时,公司积极配合大客户推进FATP及MR设备等项目。1)FATP:23年公司完成手机面板和背板环节的FATP,24H1公司切入手机中框FATP,未来FATP将覆盖更多手机生产环节同时拓展到手机以外终端。2)MR:24H1公司与大客户就新一代MR生产设备进行方案论证,预计24年底打样。同时公司也接到多个XR产品客户的需求。除目前服务的大客户外,公司积极拓展安卓系手机客户、电子烟企业、医疗器械企业等。

   立足自动化,积极开拓新行业与新市场。24H1,公司新能源收入4.37亿元/+65.39％。除此之外,公司积极布局半导体行业、低空经济、核心零部件及海外市场。1)半导体:公司持续加大研发投入,共晶机已取得批量订单,固晶机正稳步推进中。2)低空经济:公司提供无人机自动机场和调度指挥平台,24H1与一家无人机公司接触合作。3)核心零部件:24H1实现收入1.29亿元/+14.85％,其中对外销售3699.69万元。4)海外市场:公司一方面跟随3C大客户出海,另外重点在海外开拓新能源客户。

   风险提示:3C复苏不及预期、AI端侧落地不及预期、新领域拓展不及预期。