大名城(600094):主业逆境盈利,低空和算力业务快速推进-2024年半年报点评

事件:2024年8月28日,公司发布了2024年中报。2024年上半年,公司实现营收12.32亿元,同比减少76％;归母净利润1.45亿元,同比减少49％;扣非归母净利润1.44亿元,同比减少51％。业绩符合市场预期。

   投资要点

   行业业绩承压,逆境实现盈利:即使在当前严峻的行业情况下,2024年上半年公司依然实现盈利,但因公司顺应行业周期变化,近3年并无新增房地产投资项目,导致当期竣工交付项目较去年同期减少,收入规模和归母净利润均较以前年度存在不同程度的下降。2024年上半年,公司继续坚持压缩负债去杠杆,保持公司足够的财务弹性。2024年上半年,公司的经营谨慎让公司的各项财务负债指标在行业中表现尚可,其中资产净负债率12.42％,现金短债比1.07。各项指标均处于较高的安全水平。

   "港数闽算"战略落地:福州具备全国唯一的海峡两岸出入口局及直达海外的海底光缆系统。这些基础设施帮助"港数闽算"成为了福建数字经济布局中的重要一环。全国政协副主席梁振英在2024年7月10日出席闽港合作咨询会议时指出,"港数闽算"不仅具有经济效益,更是解决国家战略问题的关键措施。位于福州的智算中心项目已完成首期建设和调试,首期智算中心配备NvidiaH800服务器,通过Nvlink互联技术,提供约2000P的算力。

   布局低空经济业务:福建省在边海空防事业中占据重要地位。2024年上半年,公司与福州新区航空城发展投资有限公司、中航金城无人系统有限公司三方共同合作签署合作协议,拟共同设立合资公司,暂定注册资本人民币壹亿元,股权比例暂定为公司持股56％、航发公司持股34％、中航金城持股10％。大名城将在福州新区投资建设"低空城际智慧枢纽机场"项目,并重点布局产业链相关领域的投资。由于涉及国企出资,三方合资公司目前正在筹设审批中。

   盈利预测与投资评级:公司港数闽算业务算力已开展,加上公司在福建省的低空经济中具备明显先发优势和资源优势,若两大新业务开展顺利,公司业绩有望迎来快速增长。基于此,我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为2.09/1.61/1.45亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:转型进度不及预期;低空产业政策支持力度不及预期;AI应用发展不及预期。