博思软件(300525):收入稳健增长,降本增效成果初现-2024年中报

主要观点:

   事件概况

   公司发布2024年中报,上半年实现营业收入7.2亿元,同比增长15.1％;实现归母净利润-3772万元,同比减亏15.8％;实现扣非归母净利-4685万元,同比减亏9.1％。

   单Q2,实现营业收入4.6亿元,同比增长14.7％;实现归母净利润1857万元,同比增长36.5％;实现扣非归母净利润1410万元,同比增长41.5％。

   毛利率提升、降本增效下费用率下降

   1)分产品或服务看,软件开发与销售、技术服务毛利率均有优化,分别提升4.0％及2.9％。由此带来公司的综合毛利率提升3.2个百分点。

   2)费用率来看,公司进一步降本增效,销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别提升0.8个百分点、下降2.0个百分点、下降0.5个百分点及下降0.2个百分点。整体费用率下降1.9个百分点。

   3)经营活动产生的现金净流出3.1亿元,较上年同期流出减少11.1％。

   聚焦数字票证、智慧财税财务、数字采购、智慧城市+数字乡村

   1)数字票证领域:公司在医疗、教育、不动产、农业农村、移动执法、急救120等50多个行业深化SaaS模式的场景创新。基于医疗行业,公司推出医疗电子凭证协同产品,助力医院智能凭证处理与采购、报销与风险、内控协同,赋能单位数字资产价值管理,并拓展在商保医保领域的数据要素应用。2)智慧财政财务领域:公司规划并发布数字财政整体解决方案,对现有预算管理解决方案进行整体价值升级,囊括业务深化、大数据、区块链、人工智能等多个方向,全面开拓行政事业单位财务一体化和电子凭证市场。3)数字采购领域:公司借助在公共采购领域丰富的行业知识和业务场景经验,通过人工智能在采购领域的创新应用,打造了智能采购官、智能采购交易、智能采购监管和智能商务通等采购解决方案,服务采购交易全流程的各方参与主体单位。4)智慧城市+数字乡村领域:公司将缴费服务拓展到除政务服务外如公共交通、健康体育、文旅景点、校园教育、社区管理等公共服务领域;同时以"城市码平台"和"城市统一支付平台"开创城市服务和政务服务相结合的智慧城市"一码通行"新模式,打造城市应用新生态,助力各级政府实现数字城市赋能。

   投资建议

   预计公司2024-2026年分别实现收入23.6/28.4/34.3(前值2024-2026年分别为24.1/29.0/36.4)亿元,同比增长15％/21％/21％(前值2024-2026年分别为18％/21％/25％);实现归母净利润4.0/5.0/6.4(前值2024-2026年分别为4.2/5.6/7.4)亿元,同比增长23％/25％/28％(前值2024-2026年分别为28％/33％/34％),维持"买入"评级。

   风险提示

   1)政策支持不及预期;2)市场竞争加剧风险;3)市场拓展不及预期。