浙江鼎力(603338):臂式产品持续放量,子公司并表有望加速北美市场开拓

事件:公司发布2024半年报,上半年实现收入38.59亿元,同比增长24.56％,实现归母净利润8.24亿元,同比下降0.88％。其中Q2单季度实现收入24.08亿元,同比增长34.00％,实现归母净利润5.22亿元,同比增长1.95％。

   持续优化产品结构,臂式产品快速放量。臂式系列作为公司近年来主推产品,已成为公司成长主要动力,2024H1,公司臂式产品收入同比增长57.67％,占主营业务收入比例达48.57％。未来,公司将推出更多拥有自主知识产权的高附加值、差异化、电动化、智能化高端新产品,进一步优化产品结构,提升公司竞争力。

   子公司CMEC并表,有望加速开拓北美市场。2023年10月公司发布公告,拟以4685.42万美元收购CMEC公司50.2％的股权,该交易已于2024年4月22日完成交割,实际取得CMEC公司49.697％的股权。此前,公司持有CMEC公司49.8％的股权,本次交易完成后,公司持有CMEC公司99.497％的股权。2024年5月1日开始,CMEC成为公司并表子公司。2024H1CMEC实现收入19.11亿元,净利润1.85亿元,预计在CMEC渠道的助力下,公司有望加速拓展北美市场,抢占更多市场份额。

   毛利率有所提升,净利率受汇率影响有所下降。2024H1公司毛利率为35.30％,同比提升0.9pct,净利率为21.37％,同比下降5.47pct。费用端来看,2024H1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.06％、2.27％、3.07％、-0.71％,分别同比-1.08pct、-0.18pct、-0.50％、+6.27pct,财务费用率增加主要系汇兑损益变化。

   盈利预测与投资建议:预计2024年-2026年公司营业收入分别为76.86亿元、91.90亿元和109.09亿元,归母净利润分别为21.10亿元、25.20亿元和30.63亿元,6个月目标价62.52元,对应2024年15倍PE,给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、海外关税风险等。