天地科技(600582):上半年归母净利润同比增长10.5％,煤机央企龙头行稳致远-点评报告

事件:公司发布2024年半年度报告,2024年上半年业绩同比增长10.5％

   1)2024H1业绩:公司积极响应国家政策,进一步抢抓市场机遇,强化对重点客户精准对接,2024H1实现营业收入148.9亿元,同比增长2.3％;归母净利润15.3亿元,同比增长10.5％;扣非归母净利润14.7亿元,同比增长9.4％。加权平均净资产收益率6.6％,同比增加0.2pct。业绩符合市场预期。

   2)2024Q2业绩:2024Q2实现营业收入75.3亿元,同比下降4.8％,环比增长2.2％;归母净利润8.4亿元,同比增长10.3％,环比增长21.4％。

   2024Q2净利率同环比均增长,降本增效成果显著

   1)利润率方面:2024H1毛利率为33％,同比增加0.1pct;净利率为13.5％,同比增加1.2pct。2024Q2毛利率为35.4％,同比增加1.7pcts,环比增加4.8pcts;净利率为14.5％,同比增加2.2pcts,环比增加2.1pcts。

   2)期间费用方面:2024H1期间费用率为16.5％,同比增加0.4pct,其中销售费用率2.9％,同比减少0.4pct,销售费用减少主要是因为公司加大了对营销费用的控制;管理费用率8.4％,同比增加0.6pct,管理费用提高主要是由于业务量上涨;研发费用率5.8％,同比增加0.3pct;财务费用率-0.6％,同比减少0.06pct,财务费用的减少主要是由于报告期利息收入增加。

   煤机行业多重驱动,央企龙头有望受益

   1)行业需求:更换、智能化、煤矿关小建大、出口多重驱动。

   2)竞争格局:行业集中度不断提高,央企龙头充分受益。

   公司全产业链布局,安全、智能化表现亮眼

   1)煤机央企龙头龙头,科研生产一体化抵御周期波动。

   2)子公司智能化业务领先行业,煤矿安全装备需求紧迫。

   投资建议与盈利预测

   预计公司2024-2026年营业收入分别为325、346、366亿元,同比增速分别为8.5％、6.5％、5.9％。归母净利润分别为26.4、29.0、31.4亿元,同比增速分别为12.1％、9.7％、8.2％,PE为9.0、8.2、7.6,维持"买入"评级。

   风险提示:煤炭价格不及预期;原煤产量不及预期;煤机出口不及预期;竞争激烈市占率不及预期