石基信息(002153):ARR持续高增,费用控制效果显著-公司点评报告

投资要点:

   公司发布2024半年度报告。公司24H1实现营业收入13.82亿元,同比+15.09％;实现归母净利润2472万元,同比+10.83％。公司24Q2单季度实现营业收入7.5亿元,同比+17.31％,实现归母净利润1333万元,同比+10.71％。业绩符合预期。

   ARR持续高增,云收入支撑长期成长。据公司公告,公司2024年6月底SaaS业务年度可重复订阅费(ARR)4.5亿元,同比+30.8％;报告期末SaaS业务企业客户(最终用户)门店总数超8万家酒店,平均续费率超过90％。公司从2017年开始顺应全球化和平台化趋势,业务逐步转向SaaS模式,当客户达到一定规模后,可通过减少销售费用和开发费用占比提升利润率,目前效果已逐步显现,高质量发展预计支撑公司长期成长。

   酒店信息化稳健成长,软硬结合相关业务实现高增。据公司公告,公司24H1酒店信息管理系统业务实现收入5.5亿元,同比+11％,毛利率78.88％;自有智能商业设备实现收入2.4亿元,同比+28％,毛利率为20.81％。下游景气度逐步恢复,公司主要业务实现稳健成长,毛利率小幅度下滑主要系海外销售占比下降等原因所致,预计后续海外业务恢复将拉动毛利率回升。

   现金流显著改善,经营质量获得提升。据公司公告,公司24H1经营活动产生的现金流量净额2565万元,去年同期为-6442万元,显著改善。报告期末公司合同负债5.15亿元,较期初-1.3％,基本保持稳定,展现出上半年的较高经营质量。

   费用控制效果显著。据公司公告,公司24H1销售费用1.5亿元,同比-3.1％;管理费用3.6亿元,同比+3.0％;研发费用1.5亿元,同比+0.6％。费用控制得当,规模化效应开始显现,有利于公司后续利润持续释放。

   维持"买入"评级。维持盈利预测,预计公司24-26年分别实现收入32.8、39.2、47.2亿元,实现归母净利润0.8、1.5、3.2亿元。由于公司在酒店信息化云产品的国际化竞争力,以及云转型稳步推进带来的业绩持续性,维持"买入"评级。

   风险提示:下游酒店餐饮业景气度不及预期;云产品推广不及预期;国际环境变化影响产品出海。