永新光学(603297):营收稳增,条码、车载及激光雷达表现较好-2024年半年报点评

事件:公司披露2024年半年报。2024H1公司实现营收4.28亿元,同比增长

  9.62％;归母净利润1亿元,同比减少14.07％;扣非后归母净利润0.85亿

  元,同比增长1.60％。

  上半年营收同比增长9.62％,盈利能力略有下滑。2024H1公司实现营收

  4.28亿元,同比增长9.62％。受汇兑损益减少及研发费用增加影响,归母净

  利润同比减少14.07％至1亿元。其中,Q2公司实现营收2.12亿元,同比增

  长4.86％,环比减少1.62％;归母净利润为0.54亿元,同比减少21.13％,

  环比增长18.58％。上半年公司毛利率为38.93％,同比下降1.36pct;净利率

  为23.15％,同比下降6.5pct。公司盈利率能力略有下滑。

   光学显微镜业务收入小幅下滑。2024H1公司光学显微镜业务实现营收1.63

  亿元,同比减少12.78％。公司积极响应"科学仪器国产化及高端替代"需求,

  高端显微镜占比提升。随着国家对国产高端仪器的重视以及大规模设备更新政

  策效应显现,新需求逐步释放,该业务有望迎来加速修复。

  光学元组件业务收入同比增长30.95％,条码扫描仪、车载及激光雷达业

  务表现较好。2024H1公司光学元组件实现营收2.54亿元,同比增长30.95％,

  主要得益于条码扫描业务快速恢复及激光雷达产品规模化量产。在条码扫描领

  域,头部条码企业库存消化完毕,海外消费需求快速修复,公司为客户提供的

  模组业务进展顺利,预计在下半年开始逐步批量化出货。在机器视觉领域,公

  司继续稳固康耐视定制类光学产品第一大供应商地位,逐步开展复杂性模组产

  品的开发工作。

   在车载光学领域,车载镜头前片销量稳健,收获数个AR-HUD

  项目定点,终端产品将应用于国外头部车企。在激光雷达领域,公司与知名客

  户保持深度合作关系,不断提高市占率,上半年车载及激光雷达业务实现营收

  近7000万元,同比增长120％。医疗光学业务,在医疗影像方面,公司向全

  球头部医疗器械企业供应的医用光学元组件保持稳健增长,加速切入手术显微

  镜市场,应用于手术显微镜的核心光学部组件产品稳健增长,手术显微镜整机

  实现海外销售。在体外诊断方面,为多家医疗检测的头部企业提供核心光学元

  部件和镜头产品,销售逐步增长。

   投资建议:预计公司2024至2026年实现分别实现营收11.12/14.57/18.59

  亿元,同比增长30％/31％/28％,归母净利润为2.71/3.53/4.51亿元,同比增

  长15％/30％/28％,每股EPS为2.44/3.18/4.06元,对应当前股价PE为

  22/17/13倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游需求复苏不及预期的风险;国际贸易环境变动的风险;市场竞

  争加剧的风险。