新湖中宝(600208):地产结算推升营收,衢州国资入股推进混合-公司半年报点评

事件。公司公布2024年半年报。报告期内,公司实现营业收入126.19亿元,同比增加344.68％;归母净利润为15.35亿元,同比下滑4.84％。

   根据公司2024年半年报披露:全年实现合同销售面积20.78万平;合同销售收入43.26亿元。同比上升22.62％和145.92％。新开工面积31.9万平;

   新竣工面积31.83万平;实现结算面积32.21万平,结算收入140.76亿元,同比增加283.74％;结算均价4.37万元/平,结算毛利率42.42％。

   报告期内,公司财务指标相对稳健。账面资产负债率56.29％,较期初下降4.31个百分点,连续五年下降;预收类款项64.91亿元,扣除预收类款项后的资产负债率为53.29％,较初期下降0.35个百分点。

   报告期内,公司期末货币资金余额59.71亿元;有息负债合计315.28亿元,占总资产的31.19％,较期初减少6.44亿元。有息负债中,短期借款和一年内到期的有息负债合计188.92亿元,占比59.92％,一年以上有息负债126.36亿元,占比40.08％。公司整体融资成本在行业内保持相对较低水平。公司加权平均融资成本6.27％,期末加权平均融资成本6.32％。期内利息资本化金额约2.59亿元,利息资本化率23.75％。

   衢州国资入股后,混合所有制改革稳健推进。衢州智宝与公司原控股股东签署股份转让协议,并于2024年6月完成相关股份过户手续。7月,随着公司新一届董监高换届选举完成,衢州智宝成为公司新控股股东,衢州工业集团成为公司新实际控制人。8月,公司名称由"新湖宝股份有限公司"变更为"衢州信安发展股份有限公司"。上述变更有助于进一步优化上市公司股权结构、拓宽公司融资渠道;有助于进一步深化公司与衢州国资在产业布局上的深度合作,加快公司转型升级;有助于进一步优化公司的治理结构,提升公司治理水平。

   投资建议:合理价值区间为2.58-3.10元,调高至"优于大市"评级。我们预计公司2024年EPS和BPS分别是0.20和5.16元。考虑到公司前瞻布局新质生产力等相关领域,对区块链、人工智能、高端制造等新质生产力相关的投资累计超100亿元,已形成较为完善的规模和体系。我们认为科创投资规模的扩大使得公司价值更适合使用PB进行估值,因此给予公司2024年0.5-0.6倍的动态PB,对应的合理价值区间为2.58-3.10元,相应的公司2024年动态PE区间为12.9-15.5倍,维持"优于大市"评级。

   风险提示:公司销售业务面临政策调控的风险,以及股权投资风险。