润建股份(002929):算力网络业务延续高增,通信网络业务平稳增长-公司点评报告

2024H1,润建股份2023年营收44.24亿元,同降3.7％;归母净利润2.36亿元,同降17.21％;扣非归母净利润2.29亿元,同降18.38％。2024Q2实现营收22.85亿元,同降0.66％,环增6.85％;归母净利润1.08亿元,同降25.39％,环降14.94％;扣非归母净利润1.03亿元,同降27.72％,环降17.50％。

   通信网络业务平稳增长,能源网络由于部分项目未确收而下滑。1)通信网络业务:2024H1,营收20.77亿元,同增0.85％,收入占比46.95％。公司在广东、江苏、湖北等多个省份中标重要项目,领先地位持续巩固。2)能源网络业务:上半年营收7.796亿元,同降19.28％,占比17.62％。润建股份服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过15GW,为铁塔综合能源、南方电网电动汽车服务有限公司等客户建设和运维充电桩超过20000台。通信综合能源管理业务已落地23个省份超过350个项目,在通信光伏、铁塔高温整治等领域市场份额位列前茅。RunDoBidder虚拟电厂数字调度平台聚合容量超1GW,接入监测点25000+,分别在广东、浙江、安徽、重庆等省市落地虚拟电厂平台建设及运营服务,处于行业第一梯队。

   信息网络业务逐步放量,算力网络业务延续高增。1)信息网络业务:上半年营收13.41亿元,同降4.08％,占总营收30.32％。包括数据服务及"曲尺"平台,坚持"聚焦客户、聚焦渠道、聚焦产品、样板复制"的业务拓展策略。上半年,曲尺平台进一步强化了行业模型开发、算力调度和池化、AI数据集管理等功能,取得了"某央企知识管理大模型开发"、"某运营商省级数据共享平台"、"某大型车企全国智慧园区"等多个典型项目。2)算力网络业务:2024H1,营收占比5.09％(同比提升1.4pct),营收同增32.82％。五象云谷云计算中心项目,五象云谷云计算中心将打造符合国标A级、国际T3级设计标准的标杆云数据产业园区,为广西最高等级、最大规模云计算数据中心。算力管理运维服务已落地国家超算深圳中心、某运营商全球最大单体算力中心项目等多个超算中心项目。目前公司已和阿里云、百度等互联网厂商、垂直行业、运营商客户等达成合作,构建了良好的合作生态。

   加大网络、AI+行业的研发布局。1)算力管理运维:设立智能运维联合创新中心,研发了一体化智能运维管理平台,以容器为底座,融合了云计算、大数据和AIOps的能力,将被动监控转换为主动拨测。2)多模态行业模型开发服务:"曲尺"平台可共享五象云谷智算中心资源,专注于训练视觉、语音、文本的人工智能算法,并引入大模型(LLM)和智能体(AIagent)能力,构建各类软硬一体的行业解决方案的能力进一步增强。公司依托自行研发的WEBGPU适配框架,平台生产的算法支持国内外主流的移动端芯片,适合各种开箱即用的场景。3)无人机等新兴技术赋能:无人机业务覆盖10+个区域,累计巡航40+万公里,场景包括电网巡检、光伏和风电巡检、光伏清洗、农业监测和调查、城市管理和公共安全、应急管理等。

   持续加大海外业务投入,立足广西开拓东盟市场。润建股份先后在德国、中国香港、新加坡、印尼、菲律宾等国家、地区设立子公司进行海外市场,特别是东盟国家市场的开拓。海外业务重点包括算力管维、数字化产品、新能源等业务,将国内优秀产品和经验向外输出,目前业务已经覆盖10个国家和地区,已承接东盟地区100+个本地项目,完成7个数据中心或算力中心项目。

   盈利预测及投资建议:预计2024～2026年公司总营收分别为95.20/113.47/134.21亿元,对应增速7.86％/19.20％/18.27％;归母净利润5.08/7.09/9.31亿元,同比增长15.73％/39.66％/31.38％。对应EPS为1.81/2.52/3.32元,对应PE20.71/14.83/11.29倍。维持"推荐"评级。

   风险提示:主要客户集中风险、通讯业务发展不及预期风险、市场竞争及技术开发风险。