青达环保(688501):盈利能力稳步提升,研发投入持续增长-2024年半年报点评

事件:2024年8月29日,公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营收5.14亿元,同比+45.81％,实现归母净利润0.24亿元,同比+85.99％,实现扣非归母净利润0.22亿元,同比+133.82％。分季度看,2024Q2公司实现营收3.66亿元,同环比+32.63％/+146.83％;实现归母净利润0.18亿元,同环比+49.27％/+180.53％;实现扣非归母净利润0.16亿元,同环比+85.81％/+180.02％。24Q2销售毛利率为30.59％,同环比+0.51pct/-4.78pct;销售净利率为5.25％,同环比-1.53pct/+2.52pct。

   主营业务稳健发展,盈利能力稳步提升。2024H1公司实现营业收入5.14亿元,同比+45.81％,扣非归母净利润0.22亿元,同比+133.82％,主要系干式除渣系统、低温烟气余热深度回收系统等主营业务销售收入稳健增长。2024H1干式除渣系统营业收入1.4亿元,同比+30.63％;低温烟气余热深度回收系统营业收入2.16亿元,同比+157.84％。

   渔光互补项目有望增厚业绩,研发投入助力公司创新发展。2024H1公司渔光互补项目持续推进,预计12月30日项目完成建设,后续将由预收购方按照协议约定通过股权转让方式完成100％股权收购,或将增厚公司利润。公司持续加大研发投入,2024H1研发投入2379.14万元,同比增长10.29％,占营业收入比重4.63％。公司新增发明专利申请9项,实用新型专利申请14项,软件著作权申请12项,持续创新为客户提供固、液、气废领域全方位的节能、环保解决方案。

   投资建议:随着公司主营业务持续发展,我们预计2024-2026年公司实现归母净利1.35/1.77/2.02亿元,同比+55.9％/+31.0％/+14.0％,对应EPS为1.10/1.44/1.64元,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;政策落地不及预期;宏观经济不及预期。