广汇能源(600256):马朗煤矿取得核准批复,下半年有望贡献较大增量-公司半年报点评

事件:公司发布2024年上半年报。2024年上半年,公司实现营业收入172.48亿元,同比-50.84％;实现归母净利润14.55亿元,同比-64.7％。

   天然气:天然气价格承压下行,公司上半年销量同比减少。2024年上半年,广汇能源实现天然气销量合计21.78亿方(合计151.5万吨),同比下降57.00％。自产气方面,由于重大项目推进和管理质量提升,实现LNG产量3.66亿方(合计26.17万吨),同比增长18.51％。外购气方面,受上半年天然气国际、国内严峻的市场形势的影响,实现LNG销量17.46亿方(合计120.62万吨),同比下降54.14％。

   煤炭:公司2024年上半年销量同比小幅下降。公司积极挖掘新客户需求,强化煤炭辐射区域及市场占有率;实现公铁联发有序衔接,形成多向互济互补的煤炭发运新格局。实现原煤产量976.67万吨,同比下降17.80％;煤炭销售总量1571.01万吨,同比下降2.66％。

   马朗煤矿取得核准批复,下半年有望贡献增量。2024年上半年,公司取得新疆淖毛湖矿区马朗一号煤矿项目核准批复。马朗一号煤矿开采方式为露井联采,核准露天部分建设规模1000万吨/年,其中,常规产能800万吨/年、储备产能200万吨/年。我们预计下半年将为公司贡献新的利润增长点。

   氢能示范项目运行稳定,产氢量达到设计标准。公司氢能示范项目风光发电装机容量为6MW,其中:风电装机容量为5MW,光伏装机容量为1MW;制氢规模为1000Nm3/h(电解水制氢);加氢站1座:氢气加注规模为2000kg/d。

   2024年3月16日该项目加氢站进入试车,2024年4月20日水电解制氢装置一次开车成功产出合格氢气;配套10辆氢能重卡牵引车在应用场景内运行正常,项目实现电解水制氢+工业副产氢+储氢+运氢+加氢+用氢全线贯通,目前项目持续开展试生产运行工作。

   盈利预测与投资评级。我们预计公司2024～2026年EPS分别为0.82元、1.13元、1.24元,按照2024年EPS以及10-11倍PE,对应合理价值区间8.20-9.02元(对应2024年PB1.7-1.9倍),维持"优于大市"评级。

   风险提示。项目建设进展不及预期;产品价格大幅波动。