普冉股份(688766):公司系列产品顺利放量,盈利能力快速回升-公司事件点评报告

事件普冉股份发布2024年半年度报告:2024年上半年公司实现营业收入8.96亿元,同比增长91.22％;实现归属于上市公司股东的净利润1.36亿元,同比增长273.78％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.51亿元,同比增长254.58％。

   投资要点营业收入稳步提升,盈利能力快速回升2024年上半年,公司实现营收8.96亿元,同比增长91.22％,主要系2024年上半年,受益于IOT、可穿戴设备、手机、智能家居等消费电子的景气度回暖、下游终端应用的功能升级以及新型终端设备的场景应用等,公司产品出货量大幅提升。其中Q2单季度实现营收4.91亿元,同比增长85.60％,归母净利润0.86亿元,同比增长271.75％,环比增长72.38％;扣非净利润0.90亿元,同比增长273.98％,环比增长45.64％。

   存储芯片需求提升,存储系列产品稳定增长研究机构IDC预估,2024年全球半导体营收有望回升至6302亿美元,增长20％。存储市场增长最强劲,增幅达52.5％,2025年将再增长14.4％。2024上半年公司实现存储系列芯片营收7.24亿元,同比上升70.81％,毛利率34.81％,出货量37.84亿颗,同比上涨71.44％。1)NORFlash:目前NORFlash行业主流工艺制程为55nm,公司40nmSONOS工艺制程下4Mbit到128Mbit容量的全系列产品均已实现量产,处于行业内领先技术水平;2)EEPROM产品:公司已形成覆盖2Kbit到4Mbit容量的EEPROM产品系列,操作电压覆盖1.2V-5.5V,主要采用130nm工艺制程。

   "存储+"系列高速增长,主要产品放量顺利2024年上半年,公司实现"存储+"系列芯片营业收入1.72亿元,同比上升284.61％,毛利率29.24％,同比下降1.53个百分点,出货量3.73亿颗,同比上升275.36％。1)MCU产品:公司基于ARM内核研发了电机专用型M0+MCU产品,覆盖单相至三相、低压至高压、中低端至高端风机和水泵应用,提供自主知识产权的高效率基础算法和客户应用软硬件支持。目前该产品中1个系列已经量产,主要应用于电动工具、风筒、水泵等下游应用领域;2)模拟产品VCMDriver芯片:公司中置音圈马达驱动芯片也已经大批量出货,此外,公司结合行业发展趋势,与终端密切配合,研发的新一代VOIS(光学防抖音圈马达驱动)芯片实现量产,OIS芯片也在手机和安防客户端批量交付。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为20.02、25.09、30.15亿元,EPS分别为2.82、3.39、3.96元,当前股价对应PE分别为22.8、19.0、16.2倍。随着存储市场的持续增长以及公司产品的快速放量,预计公司将实现营收和利润的持续提升,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济的风险,产品研发不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,下游需求不及预期的风险。