云赛智联(600602):24H1业绩表现亮眼,算力业务布局持续推进-公司半年报点评

公司业绩维持稳健,利润短期承压。公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营业收入28.90亿元,同比增长15.70％;归母净利润1.13亿元,同比增长21.78％;扣非归母净利润0.97亿元,同比增长12.04％。2024年5月,国家发展改革委、国家数据局、财政部、自然资源部等4部门对外发布《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》,强调要以数据融通、开发利用贯穿城市全域数字化转型的始终,更好服务城市高质量发展、高效能治理、高品质生活。城市全域数字化转型正全面提速,智慧城市建设迈上新台阶。上海作为最早一批开启"智慧城市"建设试点的城市,自2018年开始推动"一网通办""一网统管"改革,将"两张网"作为牵引治理体系和治理能力现代化的"牛鼻子",如今上海已进入"应用融合创新3.0"阶段,公司把握机遇与挑战,作为上海国资的数字化转型主力军全方位深度参与城市数字化转型升级发展,正积极践行国家数字化战略,全面融入发展大局。

   研发体系日益完善,助力公司行业护城河持续加深。2024H1,公司继续推进ToG、ToB领域信息化、数字化建设,坚持通过科创体系建设和核心技术发展,不断提升核心技术能力。2024H1公司研发投入2亿元,科技投入率达到6.91％,共申请知识产权70件,其中发明专利17件。公司研发体系日益完善,智慧城市设计研究院负责数字化转型顶层规划、行业标准制定、重点项目立项和协调通用需求,主导或参与发布了GB/T42442.2-2024《智慧城市智慧停车第2部分:数据要求》,DB31/T310018-2024《电子证照共享应用规范》等8项国家、地方或团体标准,涵盖了从基础技术研发到应用创新的全过程,促进公司整体解决方案能力的提升,提升了行业的整体竞争力,获颁"2023年度上海市数据标准化工作先进委员单位"荣誉。

   云与大数据业务稳步推进,公司行业地位深受认可。公司着力提升包括建云、上云、用云、管云的MSP服务能力,向政府和大中小型企业提供公有云、私有云托管和混合云服务,2024H1公司完成《公共政务数据运营平台》的开发,用以对政府、企业中大数据平台的数据运营服务工作实现进行全方位的支撑,下属企业完成了"基于云计算和大数据管理技术的渔政执法指挥调度系统"等3个重点项目开发任务。在AI智慧化方面,公司正加快培育人工智能部署及应用服务能力,启动并投入"人工智能开发管理平台及应用场景"相关技术和模块开发。南洋万邦荣膺微软年度国家合作伙伴奖,成为微软教学技能证书颁发机构,连续第六年荣登"上海软件和信息技术服务百强企业"榜单,并获颁"上海市大数据中心2023年度数据治理优秀服务商"及"数据要素X新一代信息技术服务领航企业"两项大奖,信诺时代通过微软专业合作伙伴最新AIASP认证,连续三年通过微软AEMSP认证审核,获得"Adobe年度最佳市场与客户服务实践奖"、"2024年数字化转型杰出服务企业奖"。

   持续聚焦核心主业,重点市场领域的布局拓展不断强化。在大交通领域,公司承建的上海市域铁路调度运营和技能培训基地云平台一期供货及服务项目正在推进建设实施,2024H1,已基本完成了云平台部署和调试工作,正在与各业务模块进行合并调试。公司中标多个机场的公共广播系统。在文娱领域,2024H1,公司中标了长三角智能化项目,涉及7大模块和26个系统的绿建节能系统工程;中标上海市金山区01-A-01地块项目各标段背景音乐工程、信息发布及演艺AVSC工程以及剧院演艺系统工程。在市政民生领域,2023年底,公司中标上海城投水务工业物联网平台项目,以"物联、数联、智联"的思路搭建市政民生领域的统一物联网管理平台。2024H1,再度中标能力大协同平台建设项目,围绕数据协同以及业务协同,进一步提升管网调度、设备运维、应急指挥、客户服务的跨业务协同管理,提高供水服务和运营管理水平。2024H1,再度续约2024-2027年的CIS三年运维服务项目。在医疗健康领域,2023年,公司以联合体中标市级医院重症医学ICU数字孪生应用平台项目和23家市级医院重症医学ICU数字孪生数字化项目。2024H1,公司重点推进项目的实施部署。2024H1,公司中标市疾控中心新址建设配套数字化项目。在政府和各委办信息化业务领域,2024H1,公司中标了全国市 场监管数字化试验区(上海)项目一期子系统建设项目,连续7年承接上海市电子政务云综合运维项目,连续第三年承接市财政局、审计局等多个委办局的数字化运维和综合保障项目。2024H1,公司还先后中标了多个区大数据中心政务云建设和运维项目。由公司承建的市超算中心公共算力服务平台于2024H1完成交付验收。

   公司高度关注人工智能发展,算力业务布局持续推进。随着以云计算、大数据、人工智能等技术为代表的新一代信息技术不断发展与深度融合,以人工智能进一步赋能千行百业的前景也变得更为广阔。近年来,以ChatGPT为代表的人工智能应用快速发展,越来越多的人认识到人工智能技术将成为推动世界经济、社会生活进步的重要力量。全球主要国家都把发展人工智能作为提升国家竞争力、推动国家经济增长的重大战略。作为全球最大的人工智能应用市场,中国人工智能技术产业也处于高速发展阶段。云赛智联是"上海算力网络协会理事长单位"、"中国信通院可信区块链政务全栈应用组组长单位",2024H1,云赛智联当选为"中国人工智能产业发展联盟常务副组长单位"。公司将加强人工智能技术商业模式的探索,依托在各垂直行业的理解与认知,深挖客户需求,凭借完善的行业生态圈,围绕AI发展主线,从智算中心IDC建设、算力平台服务、垂类模型应用等层面布局人工智能产业:加快完成松江大数据中心(二期)智算中心的建设及配套运营,建成支撑大规模智能算力集群的优质智算中心;大力支持参股企业上海智能算力科技有限公司发展,打造自主智能算力产业生态;垂类模型应用方面,将专注于政务服务和大型国企为主的垂直领域,为客户提供深层次服务。

   盈利预测与投资建议。我们认为,公司2024H1业绩表现优秀,代表公司目前业务整体发展顺利,公司目前人工智能和大数据业务均在稳步推进当中,公司通过自主建设或参股等多种手段,持续推进公司在算力业务领域的布局,在人工智能持续发展的当下,公司在算力领域的优势有望为公司的发展带来重要支撑,公司长期发展值得期待。我们预计,公司2024/2025/2026归母净利润分别为2.26/2.69/3.24亿元,EPS分别为0.17/0.20/0.24元,给予2024年动态PE90-100倍,合理价值区间为14.87-16.52元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:人工智能发展不及预期,数据要素发展不及预期,政策推进不及预期。