凯盛科技(600552):需求承压,新业务有望突破

事描述

   公司发布2024年中报:上半年实现收入22.17亿,同降9.6％;实现归属净利润0.42亿,同降47.6％;实现扣非归母净利润-0.3亿,同降266.5％。折合Q2单季实现收入9.54亿,同降19.5％;实现归属净利润0.28亿,同降43.1％;实现扣非归母净利润0.01亿,同降97.8％。

   事件评论上半年经营承压。公司上半年实现收入22.17亿,同降9.6％。分部财务数据看,其中新型显示板块收入同比下降32.9％,应用材料板块收入下降23.2％(同期或有并表口径调整影响)。上半年显示消费市场需求延续承压态势;应用材料板块电熔锆系列产品市场价格从高位回落。本期毛利率15.8％,同比提升0.5个pct,其中应用材料毛利率下降2.2个pct至18.8％(或有并表影响)、新型显示同升6.6个pct至14.4％。期间费率同比提升2.4个pct至15.3％,其中管理、研发、财务费率分别提升0.3、0.8、1.0个pct;本期政府补助有所增加,其他收益同比提升3500万左右;同期有固定资产处置利得3300万左右,本期无;最终实现归属净利率1.9％,同比下降1.4个pct。

   Q2毛利率改善明显。Q2单季度实现收入同降19.5％,消费电子行业需求依然承压。Q2毛利率17.7％,同比下降0.1个pct;期间费率15.4％,同升3.0个pct,其中销售、管理、财务费率提升0.5、0.9、2.5个pct。他收益同比增加2232万至3620万,主因当期政府补助增加;最终实现归属净利率2.9％,同比下降1.2个pct。

   应用材料持续突破。公司5000吨半导体二氧化硅生产线项目土建及厂房已完成,静设备、动设备安装完成,电气、仪表、阀门安装基本完成,预计9月开始管道吹扫、设备调试等,争取10月带料调试。产品端开发出高端抛光及封装行业用电子级高纯球形二氧化硅材料、光学涂膜材料及特种涂料领域高性能球形SiO2材料通过国内外客户验证,申请多项发明专利;开展EMC用高填充高流行性球形氧化硅粉的制备研究,开发出电子级高纯超细氧化硅粉的工业化生产技术。

   新型显示在持续突破。公司超薄柔性玻璃一次成型项目完成了示范线厂房基础设施建设,正在开展核心热工设备的安装和调试工作;不等厚柔性玻璃UFG初步完成了工艺技术开发,试制出样品;微晶玻璃柔性盖板产品已制备出样品,各项性能指标达到预期;屏幕定向发声用关键材料技术、无介质成像用关键材料技术取得突破;车载热弯成型3D盖板技术研发完成,样品成功试制。

   投资建议:期待公司新材料业务品类扩张以及UTG盖板放量,预计2024、2025年归属净利润1.2、1.9亿,对应PE107、66倍,维持买入评级。

   风险提示

   1、消费电子需求持续低迷;

   2、新材料产线投产低预期。