华设集团(603018):传统业务经营承压,关注新兴板块发展-2024半年报点评

事件:公司发布2024年半年报。

   点评:

   多元业务承压,营收同比有所下滑,数字智慧与低碳环保业务展现韧性

   2024年H1公司实现营收16.61亿元,同比减少25.82％;归母净利润1.54亿元,同比减少41.28％;扣非后归母净利润1.50亿元,同比减少41.97％,主要系传统市场下行,竞争加剧。2024H1公司毛利率为36.37％,同比减少0.40pct;期间费用率为21.39％,同比提升3.01pct,其中销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为6.40％、9.32％、5.99％和-0.32％,同比变动+1.48pct、+0.47pct、+1.23pct

   和-0.18pct。销售费用率上升主要系办公费、接待宣传会务、差旅费上升;管理费用率上升主要系折旧费与摊销、差旅费上升;研发费用率上升的主要原因系外委费用上升。分产品看,2024年H1公司规划研究、勘察设计、综合检测、数字及智慧业务、低碳及环保业务、EPC分别实现营收2.29/8.23/1.96/1.22/1.84/0.82亿元,同比变动-18.09％/-33.86％/-17.08％/-9.01％/-5.41％/-32.15％。

   双轮驱动,传统业务降本增效,新兴业务大力发展

   2024H1面对基础设施投资特别是公路、城建行业投资下行压力,市场竞争加剧等不利因素,公司持续优化业务结构,在推动传统业务降本增效的同时加快低空经济、车路云一体化、数字及智慧等新兴业务板块的技术研发和产品推广,全面提升公司核心竞争力与品牌价值。此外,公司坚持国际化发展路线,在新加坡、菲律宾、印尼、香港等地区取得实质性突破。

   投资建议与盈利预测

   公司作为交通发展与城市建设领域设计的优秀企业,在低空经济大力发展的背景下,有望打开新的增长空间。我们预计公司2024-2026年营收分别为46.03/47.62/49.76亿元,归母净利5.01/5.20/5.54亿元,对应EPS分别为0.73/0.76/0.81元/股,对应PE分别9/9/8倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   低空经济基础设施建设不及预期的风险;基建相关政策支持不及预期的风险;基础设施投资规模波动风险;跨行业开展工程设计业务风险;应收账款发生坏账损失风险;控制权发生变更导致正常经营活动受到影响的风