浪潮信息(000977):业绩持续高增,算力龙头引领AI浪潮

本报告导读:公司营收及利润保持高增,费用管控得当,海外营收实现爆发式增长,成长动能更多元化,AI算力需求的高景气有望推动公司业务超预期发展。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价72.58元。维持盈利预测,预计2024-2026年公司EPS分别为1.70、1.98、2.26元,同比增长40％、17％、14％,考虑到AI算力需求对公司业绩的持续推动,维持目标价72.58元,对应2024年43xPE,维持"增持"评级。

   公司营收及利润保持高增,符合市场预期。公司发布中报,2024年上半年实现营收420.64亿元,同比增长68.71％,实现归母净利润5.97亿元,同比增长90.56％,继续保持高增,符合市场预期。

   费用管控得当,海外营收实现爆发式增长。面对高涨的算力需求市场,公司依旧保持战略定力,不断提升管理及研发效能,保持费用投入的相对稳定,2024年上半年公司管理及研发费用分别下降22.91％、3.84％,销售费用同比小幅增长2.66％,推动整体费用率下降4.04个百分点至5.52％。分地区来看,随着海外市场对AI算力需求的快速释放,公司加大海外产能及销售布局,持续推出符合当地需求的算力设备,推动海外营收实现高速增长,2024年上半年公司海外业务实现营收122.64亿元,同比增长171.54％,海外营收占比提高至29.16％,同比提高10.95个百分点,成长动能更加多元化。

   AI算力需求的高景气有望推动公司业务超预期发展。公司是全球服务器行业龙头企业,根据Gartner、IDC发布的最新数据,2024年一季度,公司服务器市占率继续稳居全球第二、中国第一。随着大模型和生成式AI热潮的持续演进,智能算力成为了主流算力,公司作为领先的智慧计算企业,不断完善和强化智算产品技术布局,推动并引领智算产业发展。算法方面,公司推出企业大模型开发平台EPAI,支持20多种异构加速计算芯片,降低企业进行大模型应用开发的试错成本,同时还推出"源2.0-M32"开源大模型,助力企业实现AI应用高效落地。算力方面,公司推出多款稳定高效的多元算力AI服务器产品,并联合英特尔发布了AI通用服务器,业内首次实现了服务器基于通用处理器运行千亿参数大模型,灵活满足客户需求。AI算力需求的高景气有望推动公司业务超预期发展。

   风险提示:市场竞争加剧的风险、核心元器件供应紧张的风险