禾迈股份(688032):二季度微逆出货改善,欧洲阳台市场前景可期-公司事件点评报告

事件禾迈股份发布2024年半年度报告:2024H1公司实现营业收入9.08亿元,同比下降14.78％;实现归母净利润1.88亿元,同比下降46.16％。

   投资要点二季度业绩环比高增2024H1公司实现营业收入9.08亿元,同比下降14.78％;实现归母净利润1.88亿元,同比下降46.16％;毛利率为47.52％,净利率为20.69％。2024Q2公司实现营业收入5.76亿元,同比增长18.90％,环比增长73.91％;实现归母净利润1.20亿元,同比下降30.11％,环比增长78.78％;毛利率为46.62％,净利率为21.07％。

   Q2微逆出货环比改善,产品矩阵不断完善光伏逆变器领域,2024H1公司微逆及监控设备实现收入7.49亿元,同比下降15.21％,毛利率为53.22％,较去年全年提升2.90pct,其中微逆、监控设备销量分别为61.42、14.44万台,分别同比变动-31％、43％。微逆出货及营收下滑主要系欧洲市场库存压力较大,但Q2出货情况已较Q1环比提升。今年上半年,公司推出全球首款功率5000W微逆MiT,质保25年,消除了高压直流拉弧风险,耐高温、严寒等极端天气,适配超大功率组件,应用场景较传统产品更加广泛。

   储能业务快速成长,欧洲阳台市场前景可期储能领域,2024H1公司储能系统实现收入1.37亿元,同比增长59.73％,毛利率为17.02％,较去年全年提升0.42pct。今年上半年,公司推出全球首款AC耦合微储新品——MSMicroStorage(MS-A2系列),100％兼容所有微逆且具备离网模式,为已配备阳台光伏系统的用户加配储能带来极大便利,阳台微储有望成为公司新的收入增长点。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为25.28、41.27、54.59亿元,EPS分别为4.47、6.44、8.61元,当前股价对应PE分别为27.8、19.3、14.4倍,给予"买入"投资评级。

   风险提示海外光储需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、海外经营风险及汇兑损益风险、大盘系统性风险。